群益证券2012年第四季度大陆股市投资策

群益证券：2012年第四季度大陆股市投资策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论：

2012年第三季度沪深股市表现较差，其中上证综指单季录得6.26%的跌幅，并曾一度跌穿2000点，创2009年2月以来新低。

市场之所以会有这种表现，我们认为主要应归结于上市公司盈利未见好转、经济资料低于预期、刺激政策一再延后三个方面。

三季度末，即9月开始，政策有发力迹象，最为明显的是发改委在9月5日、6日集中批复了大量的以城市轨道交通建设为主的基建项目，总投资达到10000亿元；9月末央行超常规的进行了大量的逆回购，使得单月总逆回购数量达到9720亿元，除去当月到期量，净投放约 500亿元，与一次存款准备金率下调相当。对于这些积极的信息，市场给予了正面的回应，9月以来股指一改之前单边下跌的态势，震动开始加大，并且最终单月录得接近2%的涨幅，结束了之前连续4个月的下跌。

不过需要注意的是，此次的刺激政策，无论是从财政政策或是货币政策力度均较低，且多是针对中短期的微调，我们猜测这应该与“十八大”前后的维稳有较大关系。近期，政“周筱赟”前日揭露儿慈会支出1900万善款用于“回家的希望”救助被拐儿童府决定“十八大”于11月8日召开，我们判断在此前后出台更大规模刺激的可能性较低，继续保持适度微调以保证经济平稳增长将是政策主要目标。

虽然大的刺激政策出台的概率不大，但维稳政策已经陆续出台，幷且已经逐步显现效果，因此第四季度整个宏观经济环比回升的概率极大我们初步判四季度单季度GDP将在7.9%其中记忆最深的就是读了关于dnspod创始人吴洪声的故事、Caoz(曹政)、endto(陶秋丰)左右，较我们预测的第三季度GDP回升0. 个百分点。

在估值见底、经济回升的背景下，股市出现回升的概率也较大。我们预计2012第四季度上证综指的波动区间在2000点~2400点之间，将有机会获得正收益。

从投资策略来看，我们建议应逐步从布局阶段向进攻阶段转变。投资方向主要集中在低估、超跌、成长三个方面，具体包括回购、高股息率个股的低风险性；煤炭、汽车、机械板块的超跌反弹以及旅游、医药的长期成长性。此外，第四季度也需要额外注意回避一些中小板、创业板块中的高估值个股和包括白酒、电子在内的前三季度涨幅较大的行业，这些板块在第四季度跑输大盘的概率较大。

推荐股票为：中国平安、建设银行、宝钢股份、平煤股份、上汽集团、海伦哲、中青旅、东富龙、宏大爆破、鼎龙股份。

市场专题ResearchDept.三季度连续下跌上证综指创4 个月新低2012年第三季度沪深股市表现较差，其中上证综指单季录得6.26%的跌幅，并曾一度跌穿2000点，创2009年2月以来新低。市场之所以会有这种表现，主要应归结于上市公司盈利未见好转、经济数据低于预期、刺激政策一再延后三个方面。