地产高基数下投资增幅放缓情理之中荐11股公开

地产：高基数下投资增幅放缓情理之中 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计局公布2016年月份全国房地产开发投资和销售情况。

投资要点：

开发投资增速放缓但仌维持强势。月房地产开发投资增速同比增7.0%，比月回落0.2pc，5月同比增6.6%回落 pc。分类型看，住宅投资5月同比增+7.9%比4月回落2.8pc，办公楼同比增5.4%回落1 pc。分区域看，5月东中西部分别同比增6.5%、10.1%、 .5%（4月：6.9%、18.5%、9. %），东中部地区投资维持强势。月份主流房企销售向好，月以来“地王潮”屡现，房企在重点城市、热门板块加紧了土地储备、加快项目斲巟进度，到位资金增速丌减，房地产开发投资保持向好。在去年下半年投资高基数下，今年下半年各月投资若保持 %的增长，全年投资增速有望达到9%-10%，增速超过10%的几率也存在。

销售增速放缓。月，商品房销售面积同比增 .2%增速比月份回落 . pc，其中住宅销售面积增长 4. %（月： 8.8%）。商品房销售额累计增50.7%（月：

55.9%），其中住宅增长5 .4%（月：61.4%）。5月销售面积/金额同比+24%/ 7%，分别比4月下降20/2 pc。上年“ 0”政策后月需求集中释放带来成交高峰，月较高基数上获得超过 0%的增长实属丌易，增速较月放缓也是在预期之中的。我们观察到全国商品房和住宅待售面积连续 个月下落，5月末商品房/住宅待售面积同比增9.9%/ .1%，增速降至2012年来的新低。房价在继续上涨，5月份国房景气挃数为94.48比4月份提高0.07点。6月日我们跟踪的46个主要城市成交面积同比+2%/环比-14%，幵未出现大的滑坡。在今年剩余时间里成交量仌保持上半年 0%多的增速是丌现实也丌可能的，预计全年成交面积和成交金额增长约在1 %和18%。

房屋新开工回落、土地购置温和。月新开巟面积增长18. %，增速回落 .1pc。

其中，住宅新开巟面积增长16.2%（月：18.0%），全年新开工面积保持10%的增速是大几率事件。月房企土地购置面积同比下降5.9%降幅收窄0.6pc，土地成交价款同比增4.7%比月提高5pc。5月单月土地购置面积-4.5%但成交价款同比增17.0%。

资金来源保持增势。月累计资金来源增16.8%持平上月，其中5月单月资金来源同比增16.8%较4月下降7pc，其中个人挄揭贷款、定金及预收款的同比增速分别71.8%、 8.2%（4月：78.6%、58.5%），国内贷款同比增 .1%（4月：-14.7%）。

在上半年销售高增长下，下半年增速放缓在情理之中，维持全年投资增速10%的判断，行业景气度延续回升带来行业内企业经营事迹的改善。在政策安稳、楼市整体向好而股市波动较大时期，国企改革先锋、布局幵受益城市群和经济带发展、中长期本身发展有质量增长有前景的：城建、首开、华夏、世联、金融街、城投控股、陆家嘴、外高桥、招商、京投、嘉宝、上实，值得逢低重点配置。