化工染料产业链提价更加顺畅荐股公开

化工：染料产业链提价更加顺畅 荐 股 -02 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

石狮市染整同业公会针织分会于2015年2月27日通知：为了应对2014下半年以来，由于染整综合本钱大幅提高，不致于染企亏损，决定自2015年春节后收排布开始，染费按以下价格变化执行：新普染加工价统一以各企业2014年原有执行的价格为基础每吨按浅、中、深色分别上提400、600、1000元。

点评：

1、染料及印染在终端下游衣物的成本占比较低，与此同时，染料的下游印染行业较为分散，全国有约2000家企业，对上游染料供应商的议价能力较弱。我们认为染料--印染--服装整条产业链的价格传导较为顺畅。

2、2015年元旦前后染料淡季提价，两个月内分散黑和分散蓝系列产品连续2- 次提价累计幅度在10%-15%，而活性染料及上游H酸也面临库存低位的现象。春节后下游印染行业开工率逐渐提升，我们判断供需趋紧背景下染料产品价格上调是大几率事件。

、弹性对比分析：安诺其（ 00067）、闰土股份（002440）、浙江龙盛（600 52）、航民股份（600987）的分散染料单位市值产能为（0.094、0.060、0.0 7、0.029吨/万元），分散染料市场价每上涨1000元/吨，4者的年化EPS增厚0.049、0.098、0.054、0.020元。安诺其（ 00067）、闰土股份（002440）、浙江龙盛（600 52）的活性染料单位市值产能（0.022、0.022、0.018吨/万元），活性染料市场价每上涨1000元/吨，三者的年化EPS增厚0.020、0.0 6、0.022元，均维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不足，产品提价低预期