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Facebook二元制股权结构不利融资 估值过高增长放缓_中国培训

Facebook 启动 IPO路演可谓万众瞩目，预计将有大量投资者蜂拥买入这家公司的股票。值得注意的是，公司估值成为令人关注的问题，并且，投资者对Facebook的长期增长前景和27岁的扎克伯格控制多数股份感到担心。分析称“二元制”股权结构，会降低投资者参与热情，不利于融资。 社交巨头Facebook周一在美国纽约正式启动IPO（首次公开招股）路演程序，公司CEO马克·扎克伯格和公司其他高管出席，其随后将在芝加哥、波士顿和旧金山等美国其他主要城市继续。若路演顺利，Facebook将于5月18日登陆纳斯达克，并上市的前一天确定最终发行价。股票交易代码为“FB”。Facebook于上周四提交上市文件，将其IPO发行价区间确定在28美元至35美元，公司估值约为770亿至于960亿美元。Facebook预计将筹资136亿美元，将超越谷歌等科技公司成为互联行业史上规模最大的IPO。这将使其市值达到接近于亚马逊的水平。Facebook 启动 IPO路演可谓万众瞩目，预计将有大量投资者蜂拥买入这家公司的股票。值得注意的是，公司估值成为令人关注的问题，并且，投资者对Facebook的长期增长前景和27岁的扎克伯格控制多数股份感到担心。Facebook二元制股权结构不利融资 估值过高增长放缓Facebook估值过高存泡沫随着Facebook正式启动IPO，其估值也再度飙升，Evercore Partners分析师Ken Sena表示，Facebook的价值应当为1400亿至1600亿美元，高于Facebook设定的770亿至960亿美元。有分析认为，Facebook的估值存在泡沫，业内对此看法见仁见智。中国电子商务研究中心助理分析师周翔在接受IT商业采访时表示，Facebook估值过高，作为一家创业型企业来说，未来的现金流和利润率还不确定。也缺乏短期抗风险的能力。从历史上来看，创业型企业能够保持高市值并常年给予股东回报，是一件很难的事情。宗宁告诉IT商业，Facebook的估值非常高，与SNS是当今热潮有关。目前，Facebook的总用户数已经接近10亿，其中5.25亿的用户每天都会访问Facebook。周翔认为，Facebook的价值在于巨大的用户数量和行业垄断地位。Facebook聚合了真实的用户，是开放平台API，这里面不仅仅聚合了内容和用户，不单单是真实用户的价值，更是一种技术的聚合，正因如此，深受友青睐，也受到投资者的热捧。中南大学校报张斌认为，从景时代开始以后，互联泡沫就一直存在的。Facebook是互联时代的泡沫产物，原因有：1.互联泡沫在企业估值领域慢慢体现出来。2.大家可以知道，人们对facebook的估值，远远高于它们的收入。对互联企业的估值过高，是很容易产生互联泡沫的，但是现在互联走向相对成熟阶段，更多的是局部泡沫。第一季度收入下降 广告增长放缓Facebook站对用户是免费的，其收入来自广告。值得注意的是，尽管Facebook仍然在高速增长，但已经有迹象表明其增长速度正在放缓。此外，Facebook公开承认，约5%的Facebook用户可能是赝品。4月，Facebook向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，更新截至今年3月31日的第一季度数据。这家拥有9亿用户的社交络巨头，一季度营收出现至少近两年来的首次环比下滑，跌6%。当季，Facebook利润较上年同期下降12%至2.5亿美元。 Facebook将利润的下滑归结为广告业务的周期性，称广告业务下滑主要原因是受季节性因素影响。但是Facebook并没有解释为何去年同期并没有出现类似的情形。Facebook CFO大卫·埃博斯曼（David Ebersman）表示，Facebook正处于“大举投资阶段”，高企的开支可能影响利润率。但是，Facebook不会缩减对成本的控制。“尽管我们渴望Facebook能够长期保持高利润率，但如果为了提升用户参与度，我们会毫不犹豫地增加必要投资。”埃博斯曼说，“移动业务就是这种投资策略的绝佳例子。”IT资深分析人士孙永杰认为，Facebook今年第一季度的收入下降，其中成本的增加是主要的原因，所以成本和营收的平衡确实相当重要，而背后和市场的策略密切相关。Pivotal Research分析师布莱恩·维泽（Brian Wieser）在至客户函中表示杨丽每天晚上回到家，Facebook第一季度广告收入增长远低于他的预期。他表示：“Facebook重心从小客户向大品牌的转移可能是其主要原因。”而分析师Ken Sena极看好Facebook广告业务，他认为，Facebook广告平台的变化比华尔街预期中更快。Facebook正在为发行商创建平台，在动态汇总中提供“赞助商内容”。此外，Facebook还启用了新算法来衡量这类广告的效果。他表示：“根据这方面的工作，我们认为Facebook将重新定义广告，该公司正成为最具价值的媒体公司。”周翔指出，Facebook增长风险主要在于模式的可复制性以及公司风险控制的不完善。二元制结构不利于融资在Facebook上市后，扎克伯格仍将通过“二元制”股权结构控制公司的多数投票权。“股神”巴菲特对此深表赞同。巴菲特表示，对于扎克伯格而言，紧紧握住对Facebook的持股是一项明智的举措，即便在Facebook上市之后。有分析人士表示，Facebook所采取的“二元制”股权结构将逐渐成为硅谷的新标准，被更多创业公司特别是科技企业采纳。科技企业之所以喜欢这种结构，是因为创始人可以在上市融资后依然把握企业发展方向。周翔告诉IT商业，“二元制”股权结构的最大特点在于创始者可以掌握多数股票权，能够对公司进行绝对控制，适用于企业被市场极度追捧的时候。 Facebook采取“二元制”股权结构，扎克伯格能掌握绝对控制权大大小小十几个水坑。小的直径一米左右，但是，会降低投资者参与热情，不利于融资。周翔认为，Facebook机构投资者和对冲基金购买。也有分析认为，Facebook不适合散户购买。“如果你只是并不富裕的无名小辈，而且十分希望投资Facebook，那对你来说这笔投资将是一场艰苦的斗争。”马里兰大学的金融副教授GerardHoberg表示，散户投资者多只能在二级市场买得到股票，但这样获得丰厚的收益就难以掌握。来源：IT商业

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