扬子地板上市存疑上半年经营现金流骤降位置

主营木制地板的扬子地板在2016年3月宣布接受上市辅导，但其四个多月来的冲刺IPO之路却并不平坦。

从受“兴业证券（601377）”连累被迫半路更换辅导券商，到上半年经营活动现金流骤降2.32倍、归属于挂牌公司股东扣除非经常性损益净利润下降21.74%。扬子地板的上市之路不禁让关注新三板的人们“捏一把汗”。

上半年经营活动现金流骤降2.32倍

7月29日，扬子地板发布2016半年报。据此，上半年经营活动产生的现金流出637.24万元，较上年同期骤降2.32倍。这也是公司自2014年登陆新三板市场以来首次出现经营活动产生的现金负增长。

祸不单行，上半年在营业收入、毛利率、归属于挂牌公司股东的净利润均实现不同程度增长的情况下，归属于挂牌公司股东扣除非经常性损益净利润却下降21.74%。

对于归属于挂牌公司股东扣除非经常性损益净利润的下降，扬子地板解释，导致该主表下降的原因是核算口径发生变化，上年同期统计非经常性损益不包含投资收益541.39元。

资料显示，扬子地板上半年实现归属于挂牌公司股东的净利润2467.41万元，较上年同期增加12.66%。然而导致净利润上涨的原因是上半年实现营业外收入346.52万元，较上年同期增长1.33倍。营业外收入增长部分主要由政府补助和处置固定资产利得构成。

据回顾，扬子地板于2014年1月登陆新三板。自登陆新三板以来，公司通过定增募集资金2610.25万元。借条上那条保证条款是许某手写上去的

2016年3月24日，该公司发布公告宣布，拟申请首次公开发行 普通股(A股)并于境内上市，并于2016年2月15日向证监会安徽省证监局提交首次公开发行股票辅导备案登记材料，正在接受兴业证券的辅导。

至此，扬子地板正式加入转投A股怀抱的大队伍，成为170家冲刺IPO的新三板挂牌公司的一员。

坎坷上市路

IPO之路并不是那么平坦的。让你的江湖生涯不再孤单。就在今年6月13日，兴业证券作为新泰电气的保荐机构被证监会立案调查。此后，兴业证券的保荐项目纷纷被叫停。然而，此时，扬子地板已经通过兴业证券进行上市辅导达三个月之久。

事件发生后的7月18日，扬子地板再次发布拟申请首次公开发行 普通股股票并于境内上市的公告。这一次，该公司选择接受上市辅导的券商换成了国元证券（000728）。

然而，不幸的是，除了“躺 ”在新泰电气造假案中，扬子地板自身的财务数据似乎也没有那么“可观”。

根据公司财报数据显示，扬子地板2015年实现归属于挂牌公司股东净利润5063.83万元，较上年同期增长5.14%。同时，但扣除非经常性损益后，其实现归属于挂牌公司股东的净利润3708.46万元，反而较上年同期减少15.89%。另外，2015年，公司基本每股收益为0.50元每股，较上年同期下降5.66%。

实际上，扬子地板盈利下滑早从2014年就已经开始。查阅其2014年年报发现，该公司当年实现归属于挂牌公司股东的净利润4717.36万元，较上年同期下降21.91%。扣除非经常性损益后，其实现归属于挂牌公司股东净利润4172.93万元，较上年同期下降25.75%。另外，基本每股收益为0.52元/股，较上年同期下降21.90%。

至此，总结2014、2015年年报及2016年半年报数据获悉，扬子地板这两年多来归属于挂牌公司扣非的净利润以不低于15.89%的速度连续下降。

同时下跌的还有其基本每股收益，该数据也由2014年末的0.52元/股直降至0.25元，降幅达51.92%。至2016年8月1日收盘，每股股价6.79元，总市值6.72元，市盈率为12.59倍。

对标同行业A股上市公司宜华生活（600978），其2015年实现净利润6.16亿元，较2014年增长16.23%。另外同样处于地板行业的港股上市公司大自然家居()，其2015年实现净利润-2.69亿元，较2014年下降97.79%。可见，地板界近年来的行业风险较大，想要维持净利连续增长并不容易。

鉴于此，扬子地板经营活动产生的现金流暴跌，以及扣除非经常损益后的净利润连年下滑等事实，已经令市场分析人士对其上市之路产生担忧。

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