水泥行业整合推进业绩分化永恒

水泥行业：整合推进 业绩分化

在询问过程中 【建材】12年水泥行业景气度前低后高，面临需求不确定性增大的挑战，东中部地区领导企业市场协同将更为有效。　　　　中金公司01月04日研报指出，2012年水泥行业供需基本平衡。2010至2011年，水泥行业固定资产投资增长分别为3%和-12%，预计2012年和2013年水泥行业固定资产投资将继续分别下降15%和10%。预计2012年水泥需求增长6%(乐观可达8.1%)，有效产能增加4.7%(落后产能淘汰6000万吨)，供应量增加5.8%，供需基本平衡。2013年，预计水泥需求增长5.5%，有效产能增加3.1%(落后产能淘汰3000万吨)，供应量增加4.8%，将出现供应缺口。　　　　2012年水泥行业景气度前低后高。上半年，随着宏观经济增长及固定资产投资增长回落，水泥需求增速也将周期性探底，预计为%，下半年，随着从2011年10月开始的政策调整逐步对实体经济形成拉动，2012年下半年将使得水泥需求回升，预计同比增速将上升至%。今年上半年，价格和盈利能力同比增长前景不乐观，下半年同比有望实现正增长。东北，华北和华南供需情况趋好，华东和华中集中度高且市场协同稳健。根据对各区域去年和今年新增生产线的统计和对各区域需求的预判，预计今年东北(黑吉辽)，华北(京津冀)以及华南(粤桂闽)三大区域供需好转较为明显。预计东北区域价格上涨8%，华北和华南上涨幅度%。华东地区价格将同比下降%，西北地区同比下降%。　　　　2011年华东和中部地区领导企业的市场协同在不断增进信任和磨合中获得了初步成功，预计2012年，面临需求不确定性增大的挑战，东中部地区领导企业市场协同将更为有效。2012年前十大水泥集团市场占有率将达到48%。截至2011年底，中国水泥行业前十大水泥集团覆盖产能的市场占有率已经达到41%，预计到2012年底，前十大集团覆盖产能市场占有率将达到48%，前三大市场占有率将达到29%，2012年将有约1亿吨产能被大企业集团整合。预计到2015年底，前十大集团覆盖产能市场占有率将达到62%，前三大市场占有率34%。　　　　风险：今年一季度价格超预期下跌；宏观政策放开的节奏低于预期；今年经济增长放缓程度高于预期。