家用电器布局优质龙头荐股牛

开始逐渐向中小企业贷款、个人信用贷款等方向倾斜。与此同时 家用电器：布局优质龙头 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点1：业绩优秀支撑基本面，长期消费升级看涨：今年以来，受国内经济增速下滑以及国际格局不稳定影响，国内表现来看，上证指数较年初已下跌超过20%，距今年最高点 587.0 点最大下跌幅度超过1000点，超过600家上市公司股价出现腰斩。家电行业也受国内经济增速下滑、地产周期变化以及国际格局不稳定等因素影响。在一月中信一级行业指数家电行业高涨且排名第三后，仅有5月、9月指数上涨，部分月份出现较大跌幅。截至11月11日，中信家电行业指数2018年回撤幅度达到28.41%。

但家电行业基本面依然表现优秀，2018年月，家电行业主营业务收入9700亿元，累计同比增长10.6%；利润总额704.7亿元，累计同比增长17.1%。中信家电行业数据显示，2018年前三季度，家电行业合计实现营业收入8677亿，同比增长15.0%；净利润589亿，同比增长21.5%。

子行业来看，据产业数据，空调2018冷年出货量同比大涨19%，虽然九月份之后空调销量出现下滑进入去库存周期，但从全年来看在17年高基数前提下依然可以实现可观上涨，洗衣机、冰箱前三季度亦表现稳健。

长期来看，消费升级将驱动白电行业升级换代同时促进新兴品类不断发展。外部因素来看，贸易战未有缓和迹象，19年初美国政府可能继续提高中国商品进口关税，在市场前景依然不明确的情况下，我们认为应该更关注公司基本面情况。