有色金属中国锌矿产能正在向中西部富集的

有色金属：中国锌矿产能正在向中西部富集 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们夫妻报名加入了市红十字会志愿者队伍 报告关键点：

&基本金属、贵金属全线大幅回升，钼下跌显著&我国锌矿产能正在向具有资源优势的中西部富集&建议关注钨、铝、磁性材料、新型轻合金和有色功能材料报告摘要：

上周，LME基本金属全线大幅回升，突破两周前高点，收复前期暴跌将近一半的跌幅。铜、锌、铅领涨，涨幅分别为14.5%、10.2%和9.5%，铝、镍次之，分别上涨5.7%和4.8%；锡则由于月初涨幅较大，本期仅温和上涨1.9%。在经济数据持续疲软、欧债危机依旧阴霾的背景下，上周大涨主要源于市场对欧债危机政策救助的乐观预期，而鉴于救助进展仅处于务虚、治标阶段，单由此支撑的上涨恐难维持，震荡行情或将延续。

上周，贵金属大幅回升。黄金上涨6.2%，收于174 .8美元/盎司，白银上涨12.5%。

鉴于欧债危机解决方案的阶段性出台，金价劲升的主因似乎并非避险，更大程度上可能是由于资金做空美元流向欧元，而由于欧元占美元指数权重接近六成，使得美元指数下跌，从而通过标价因素推高金价。这可以从上周欧元兑美元升至七周以来最高水平以及美元指数和金价的相关系数由前一周的-0.015变为上周的-0.6 中窥出端倪。

上周，稀土产品除氧化镨下跌2.5%之外，整体持平。经历了前一周的整体下挫，稀土产品的价格系统性下浮一个平台，预计在贸易商资金紧张抛售和下游需求疲软的情况下，稀土产品可能还会继续低迷；但考虑到中长期内的供给受限以及中短期内贸易商抛货的逐渐结束，价格下调空间不大。氧化镨由于前一周价格持平，出现补跌不难理解，预计未来随着中间商去库存化的进程逐渐结束，包钢稀土的托市作用将逐渐显现，镨、钕等稀土产品价格将逐渐企稳。

上周，小金属价格除少数品种价格持平，整体下跌。主因仍为资金紧张和下游需求疲软。钼下跌最为显著，跌幅达4.7%，从年初至今亦已下跌11.6%，在小金属中跌幅仅次于钴。与钨不同，钼价下调的主因并非贸易商资金紧张抛货，而是在基本面供大于求的态势下，目前下游钢厂钼铁需求下降状况凸显。考虑到当前的钼价已经接近钼精矿1800元/吨度的成本线，行业减产不可避免，钼价继续下调空间不会太大，未来或将走稳。

随着铅锌矿资源的勘查和开发不断向中西部深入，中国锌矿产能正在向具有资源优势的中西部富集。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业（中科三环、宁波韵升、厦门钨业、包钢稀土）；子行业维持高景气度的钨（厦门钨业）；受益于新材料“十二五”规划的新型轻合金和有色功能材料行业（云铝股份、南山铝业、西部材料、东方锆业、西藏矿业、东方钽业、云南锗业）。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施； ）流动性紧缩导致的估值下降。