长城证券守得清心待月明吗

长城证券：守得清心待月明 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点：关注流动性扰动，静待风险偏好修复五月底以来多项风险扰动事件引发市场有所波动，目前外部风险出现缓解迹象，内部风险成为市场关注的焦点。国内经济走势尚待更多信号验证，流动性层面影响相对更大，包括信用违约对应的宏观流动性，以及CDR发行、股票质押、限售股解禁对股市流动性的连锁效应。

违者将重罚。　　学业与演戏相冲突 六月市场不确定性仍然存在，市场大概率仍将有所波动，但我们认为3000点左右处于相对低风险区域，维持股市处于震荡筑底阶段的判断，静待风险偏好的修复。

行业配置层面：当前市场缺乏较为明确的投资主线，建议较为配置层面相对均衡，选择确定业绩方向优于风格判断。建议关注两条主线：一是细分景气机会，主要体现在消费和成长的细分景气行业；二是超跌反弹及预期差修复机会。建议具体关注以下方向的投资机会：

大众消费领域：市场波动下资金更青睐业绩稳定板块，特别是具有一定抗周期特征的大众消费行业。建议关注：纺织服装中的高端女装和家纺、食品饮料中的乳业和调味品、商贸零售中的百货、交通运输中的航空运输等。

电力行业：最差的时候已经过去，行业向上的拐点已经出现。煤炭价格有望高位趋缓，发改委控制煤炭价格。全社会用电量维持较快增速，今年月累计同比增长9.3%。电力供给侧改革导致新增火电装机持续减少，机组利用小时出现回升。

化工行业：关注供需格局改善的部分化工子行业，建议关注有机硅（工业硅高景气对有机硅价格带来明显的支撑，出口需求加强带来的边际改善，环保严竣的形势下出事故的企业复工时间将延长）、PVA（供需有望从松平缓向紧平衡倾斜，原料醋酸、电石或推动PVA价格上行）等。