陶冬中国房价有泡沫但不代表明天就破灭生存

瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学分析师陶冬8月8日在“2012年度券商创新论坛暨颁奖盛典”中表示，中国房价有泡沫，但不代表明天泡沫就破灭，未来几年房地产会出现更大的调整。

陶冬认为，房地产成交量在过去几个月明显上升，而且不仅仅是成交量上升，价格也开始蠢蠢欲动，房地产企业今年的最坏的时间已经过去，多数企业的现金流在今后不会出大的问题，今后12月的房地产价格基本有两条板盯住。

陶冬表示，“第一条板是北京，北京今年对房地产的底线：1。价格不能涨；2。限购令不能松，在这两个条件之下，北京可以容忍一定程度的地方刺激。今天中国的宏观政策，货币政策已经陷入了流动性陷阱，可以出很多政策，带动经济拉动效应并不明显，财政政策可以说的天花乱坠，但是执行基础设施投资的地方政府没有钱，今天管理中国经济最重要、最有效的政策是那个讲不得的政策——房地产政策。北京不需要出政策，你不动就是政策，你不砍地方的头这就是政策，北京对于地方房地产政策的容忍程度取决于每个月的经济数字。”

陶冬认为，“第二条板，北京为房地产市场设立了一个天花板，第二个板是地方政府的地板，地方政府没有一个愿意本地的房价跌的，他会采取各种各样的措施，在这种情况下面，我认为房价基本上就是在这么一个空间里面走，实际上价格的上涨比报出来的要高。”

陶冬表示，“中国房价有没有泡沫？我认为有，今天上海房价已经贴近了东京的房价水平，而上海人的收入只有东京收入的1/5，海南岛如果能把所有房子库存按照今天房价卖出去，再加上开发商们18万亩地的囤积全部建起房子按今天价格卖出去，海南岛可以收上来的钱足够买下一个小岛，一个叫做曼哈顿的小岛。如果这都不叫泡沫，什么叫泡沫？”

陶冬指出，“但是有泡沫不代表明天泡沫就破灭，我看中国泡沫破灭需要三大因素：1。货币环境正常化必须坚持下去；2。中国的贸易顺差是要大幅度的减少，这已经开始了，但是需要一定的时间； 。美国的QE需要推出，这早晚会做，但不是今天做，把这三个要素全部加在一起，我认为三、四年后，时机并不重要，中国的房地产会出现一次比现在大的多的调整。”