半导体电子设备重视景气长期繁荣的投资就会公开

半导体、电子设备：重视景气长时间繁荣的投资就会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议半年报数据显示，2010年上半年景气依然向上。而大部分企业所发布的三季报预增情况来看，三季度企业单季度盈利仍然取得环比增长，说明行业三季度景气仍然延续向上。这验证了我们一直强调的行业观点。

我们再次强调2010年将是全球半导体行业景气繁荣的起点，科技创新是此轮繁荣的核心动力。这构筑了未来两年半导体行业投资的逻辑基础。我们再次建议投资者关注行业景气长时间繁荣下的长期投资机会。

因此，在行业景气延续向上，市场小盘股偏好的基础上，半导体行业理应享受一定的估值溢价。在目前的行业基础上，大部分公司2011年 0X的估值水平依然能够保持。

我们继续推荐易联众、法拉电子、莱宝高科与顺络电子。在目前的价位下，这些股票下跌空间有限，具有很好的相对收益与长期投资价值。

行业观点我们从三个方面来理解全球半导体行业景气依然向上。这类由科技创新推动的行业繁荣必将持续下去。

库存仍然在历史低位。据iSuppli预测，2010年Q2半导体逾额库存环比仅增加 %，而2010年Q1逾额库存已是历史低位，因此目前全球半导体行业逾额库存仍然保持在低位。

全球半导体资本性支出仍处低点：半导体设备大厂美商运用材料（Applied）执行长麦克（MikeSplinter）指出，相对于过去历史纪录，今年晶圆厂厂设备支出仍在相对低点，目前来看，2011年经济状况良好，应不会有供过于求的问题。

创新产品不断推出。从LED电视、 D电视，到智能，到平板电脑，消费电子产品创新不断出现推动行业需求繁华。

需要表达的一个看法。

我们不能用2010年行业季度同比增速来判断行业景气是否出现向下。因为2009年一二季度行业景气最坏，而三四季度开始好转。

基数效应必将造成2010年Q1同比增速最快。我们建议用2007年季度数据做参考，这样计算的增速波动不显著！风险提示行业估值上2011年 0X之后可能出现的调剂；欧美经济波动带来的消费需求的波动。