有色金属年新能源汽车市场完美收官牛

有色金属：2018年新能源汽车市场完美收官 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2018年新能源汽车市场成绩亮眼。根据中汽协数据，2018年度新能源汽车累计销量125.6万辆，同比增长62%，其中12月份销量22.62万辆，同比增长 9%，环比增长 4%。分车型结构来看，2018年度纯电动汽车累计销量98.4万辆，同比增长51%；插电式混合动力汽车销量27.1万辆，同比增长117%。

新能源汽车结构逐渐优化，插电式混合动力汽车表现亮眼：2018年度插电式混合动力汽车销量增长迅猛，占据累计销量的22%，相比2017年度提升6个百分点。插电式混合动力汽车销量攀升主要有2017年度基数较低和2018年度低续航纯电动汽车补贴退坡较大的影响。我们认为随着2019年度补贴继续退坡，低续航的纯电动汽车性价比不再凸显，将导致其销量增速下滑，混合动力汽车的性价比逐渐突显，或将继续抢占市场份额。

新能源乘用车增速亮眼，车型逐渐向长轴距方向变动：根据中汽协数据，2018年度新能源乘用车累计销量为105. 万辆，同比增长82%；新能源商用车累计销量为20.2万辆，累计增速2%。乘用车的82%销量增速远超整体销量的62%增速，同时乘用车销量占据整体销量的84%，凸显了乘用车在新能源市场的主力军作用。在乘用车领域，纯电动汽车累计销量78.8万辆，占据乘用车销量的75%，这占据全年新能源汽车累计销量的62%，凸显了纯电动乘用车在新能源汽车市场的较大影响力。根据乘联会数据，2018年度纯电动乘用车汽车中A00、A0、A级车累计占比为49%、16%和 %，与此相对应的是2017年度A00、A0、A级车型累计占比为69%、7%、2 %，车型结构不断向长轴距方向变动。对于占比 %的A级车型，同比提升10个百分点，一方面是消费升级的影响，另一方面也有租赁领域增长的影响。未来补贴持续退坡下，A00级汽车占比或将继续下滑，车型结构将不断趋于合理。

贸易商会囤油备货 新能源乘用车在限购城市的销量占比下滑：根据乘联会数据，新能源汽车限购城市主要有北上广深、杭州、天津等，六大城市新能源汽车2018年前11个月的乘用车累计销量27.8万辆，占据总的销量比例为44%。2017年度同期销量比例为50%，限购城市的占比逐渐下滑，体现了新能源汽车向非限购城市的溢出效应。从车辆用途来看，前11个月的租赁用途占比为15%，相比2017年度提升1个百分点。