机械制造机械行业销量未见好转柳工同比大幅计划

闻名遐迩的大黄鸭在香港维多利亚港亮相后 机械制造：机械行业 销量未见好转 柳工同比大幅增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、事件2012年5月主要装载机厂家共销售装载机16754台，环比-2 %，同比-26%，累计同比-26%。其中，柳工 620台，环比-1 %，同比41%，累计同比-7%；厦工1618台，环比-49%，同比-56%，累计同比-4 %；徐工1 97台，环比-9%，同比-7%，累计同比-18%。

2、我们的分析与判断（1）销量未见好转，预计行业需求将逐步回暖受厦工和龙工销售不佳拖累，装载机5月份销量未见好转，同比下降幅度较上月扩大2个百分点。5月以来，国家发改委加快基建项目审批的进度，新的项目审批对下半年的行业需求有正面的影响，但有2- 个月的滞后期，我们预计8月份以后市场会有所反应。我们认为这次政策的变化是短期的政策，虽然与“四万亿”比较，对市场影响比较小，但市场对未来年投资规模的预期显著改善。

（2）行业有所分化，柳工同比大幅增长 月份以来装载机行业有所分化，除柳工和徐工有复苏迹象，其他企业均表现不佳。柳工5月份销量实现同比大幅增长41%，连续两月实现正增长，稳坐行业第一；徐工销量同比跌幅继续收窄，环比缩小10个百分点。从市场份额分析，柳工、厦工、徐工5月份市占率分别为22%、10%、8%分别居行业第一、第四和第五。

（ ）出口增速延续高增长，5T产品需求持续下降在区域销售方面，东部、中部、西部地区市占率分别为29%、2 %和 0%，东部市占率有所回落，西部市占率重返第一。5月份我国装载机出口同比增长 5%，延续今年以来高增长态势。从产品结构分析，5月份5T产品市占率58%，环比下降4个百分点，市占率逐月下降， T产品市占率29%，环比上升2个百分点。

、投资建议目前基政府加快项目审批与建设，资金面趋向宽松，市场对未来年投资规模的预期显著改善。土方机械的厦工、柳工的短期弹性将大于龙头，但是中期推荐龙头中联重科、三一重工以及安徽合力。中联重科的估值水平将继续向上修正，回归行业均值。