机械制造正在转型升级荐股的

机械制造：正在转型升级 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：

从机械行业二级市场表现来看，上周沪深 00指数上涨2.2%，机械行业指数上涨1.7%。其中，仅铁路交通设备（+6.5%）和起重运输设备（+2.7%）两个子行业跑赢沪深 00指数，涨幅靠前。而其他子行业均跑输大盘指数，其中，金属制品（+0.1%）、仪器仪表（+1.9%）、基础件（+0.4%）以及纺织服装机械（+0.7%）小幅上涨，但涨幅均落后于大盘指数。船舶制造（-0.9%）、机床设备（-0.8%）、锅炉设备（-2.7%）和冶金矿山机械（-1.1%）则呈现小幅下跌。

年初至今，整体机械行业指数依然落后于大盘指数，其中仅仪器仪表和锅炉设备在今年取得了正收益，仪器仪表、锅炉设备、机床设备、起重运输设备和纺织服装机械跑赢大盘。

上下游方面，6月份，全社会用电量同比增长6.0%，工业用电量同比增长5.2%。

其中，轻工业用电量同比增长4.8%，重工业用电量同比增长5.4%。6月份，房地产新开工面积同比增长 .8%，7月份，房地产开发投资完成额累计同比增长0.1%，较上月12.5%的下跌幅度有显著回升。

进出口方面，6月份，原油进口平均单价同比下降9.5%，金属加工机床进口金额同比下降17.9%，集装箱出口数量同比增长4%，较上月同比增速均有一定的回升。

6月经济数据显示，CPI同比上涨2.7%，PPI同比下降2.7%。6月末，广义货币（M2）余额105.45万亿元，同比增长14.0%，增速比上月末回落1.8个百分点，比上年末加快0.2个百分点；狭义货币（M1）余额 1. 6万亿元，增长9.1%，比上月末回落2.2个百分点，比上年末加快2.6个百分点。

7月15日，备受关注的上半年宏观经济数据亮相，上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%，其中一季度GDP增长7.7%，二季度增长7.5%，导致二季度经济增长速度比一季度略有下滑的主要原因是出口的回落。上半年进出口总额实现了19977亿美元，同比增长了8.6%，增速比第一季度回落了4.9个百分点，其中出口回落了达到8个百分点，进口回落了1.9个百分点。

经济的放缓有利于结构转型升级，整体来看，机械行业上市公司正在顺银国家政策的着力点，淘汰落后产能，积极转型升级。2009年到2012年，我国机械行业上市公司正在经历两重变化。第一，人力成本上升和产能利用率下滑的趋势；第二，研发投入增加的趋势。

了解到 从人力成本的角度来看，2012年，机械行业全部上市公司人力成本占销售收入比由2011年的7.6 %上升到2012年9.01%。其中子行业，纺织服装行业、机床工具、磨具磨料、印刷包装设备等子行业人力成本占销售收入比重均在15%左右，人力成本上升对这些行业的利润水平影响敏感度较高。

2012年，行业整体产能利用率也不甚理想。如果以销售收入/固定资产原值的作为产能利用率的参考指标，那么估算2012年机械行业整体产能利用率下滑了约20%，产能闲置较为严重。其中，工程机械、机床工具和纺织服装设备三大子版块2012年产能利用率分别下滑了约 6%、 0%和25%。2012年，唯一产能利用率上升的仅有楼宇设备板块，板块整体产能利用率上升了 1%。

2012年，机械行业上市公司整体研发费用率达到了 .68%，较2011年提升了1. 个百分点，是机械行业过去4年来，研发费用提升速度最快的一年，显示机械行业研发投入力度正在增加。机械行业的转型正在进行当中。

从城市化和农村建设的角度来看，我们依旧看好江南嘉捷、新界泵业、安徽合力。