有色金属避险情绪升级黄金价格短期看涨的

有色金属：避险情绪升级 黄金价格短期看涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

地方进行公路建设的融资压力骤然增加 报告要点本周观点：全球避险情绪升级，黄金价格短期看涨我们认为未来全球 ~5年内将面临\"全球总需求不足\"、\"全球主要经济体经济周期错配使得货币政策对立更加严重\"的两大问题。从货币的角度来看，全球主要经济体的货币政策对立严重将使得美元总体维持强势。2016年预期的潜在4次升息不会给太多的美元弱势的时间空档。

（1）对于贵金属，我们认为黄金价格短期看涨，当前时点不宜悲观。主要逻辑在于全球避险，并有可能有部分对冲人民币贬值的需求涌现。虽然强势美元、弱势通胀压制趋势性行情，但人民币贬值以及2016年全球避险情绪升级将为黄金价格带来博弈性反弹机会。建议投资者关注中金黄金、山东黄金。

（2）目前来看，基本金属行业仍然面临至少2~ 年的痛苦寻底。考虑全球总需求不足（尤其“中国因素”尚难言好转），美元强势，以及海外矿产国成本支撑的弱化，预计基本金属商品价格仍将在低位震荡；基本面回转尚早。基于前期金属股票跌幅较大，近期政策面时有消息刺激，收益大于风险，具备阶段性资金博弈的基础。16年基本金属和贵金属存在股票短时间躁动的可能，但总体趋势依然偏弱。

周价格：LME基本金属大幅下挫，Comex黄金反弹至1100关口LME基本金属大幅下挫：因近期人民币汇率大幅走弱，以及处于对全球经济风险的担忧，近一周LME基本金属几乎全线大幅下挫，其中，铜、铅、锌、镍、锡五大品种的三月期货价格分别下行4.68%、9.59%、6.22%、2.95%和5.5 %，仅期铝受中国减产、前期跌幅较深的支撑，一周小幅下挫0.96%。

Comex反弹至1098：去年12月联储宣布首次加息前后，Comex黄金价格便在1050美元/盎司附近的低位维系震荡；近一周，受人民币汇率贬值、中东局势动荡升级、朝鲜氢弹试验等地缘因素升级的影响，黄金价格整体反弹 .56%至1098美元/盎司，且在周五联储公布强劲的非农数据后仅小幅调整。

锂价维系强势：近期碳酸锂价格维系强势，但涨幅不大，我们判断：（1）未来1- 月新增供给量预计不大，但新资源商均在加快步伐；（2）2016年需求仍可迎来1.万吨增量，但需注意EV增长结构变迁对电池单耗的影响；（ ）短期预计大单万，零散订单在万的高位成交；更进一步，我们判断碳酸锂价格或在高位短期平稳，待下游实现一轮提价以及一季EV产销局势更加明朗之后，后续再由下游盈利、供需等多因素共振决定中期价格。