地产保供给促销售公开

地产：保供给促销售 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

住宅供应在加快，并有望推动下半年的成交量。

信贷税收政策会逐步将购房需求分流到三四线城市，继续看好在这些城市经营的地产公司。

投资要点：

静待三四线城市发力：当前二三四线城市和一线城市的成交出现分化。一线城市虽然 月成交回暖，但同比依然下降；部份二三四线城市近期周成交已经恢复到2009年平均水平。

由于2009年的销售大部分是消化房产库存，包括消化了部分二手房，因此目前供给不足可能是致使新居销售徘徊的主要原因，我们静待下半年开发商推盘量上升带动二三线城市成交放量，而 月份的商品房数据也显示了推盘量有望提升的迹象。

通胀预期&人民币升值VS财税信贷紧缩：前期市场主要耽忧对地产行业的税收和信贷政策。目前看按揭贷款的首付、利率折扣都已经做出调整，总量也受到一定控制，而房产税的传闻不断升温。但是，未来通胀预期加强，人民币升值也带来境外资金流入压力，一旦投资需求继续推升房价，刚性和改善性需求必将继续释放，带动销售的放量。

储蓄搬家：我们在本次月报中对储蓄和楼市量价做了比较分析，首先可以清晰看出居民购房是买涨不买跌的，其次从近期储蓄存款变化看，也存在搬家（向资产转换）的苗头和潜力。储蓄搬家是政府较难调控的住房需求。

投资机会：除了短时间关注一些个股因重组和非地产业务成长预期带来的机会外，我们重点跟踪和关注在二季度末可能因利空政策基本出尽和通胀、升值预期加大对地产板块带来的转折性机会。