国信证券8月份美国非农就业好于市场预期美公开

国信证券：8月份美国非农就业好于市场预期 美元维持弱势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

]9月3日美国劳工部公布，8月份美国失业率微升至9.6%，10月份为本轮危机以来失业率最高点10.1%；非农就业下降5.4万人。

评论：

结论：8月份美国就业人口下落5.4万人，为连续三个月下滑，但降幅远优于市场预期的10万人，私人就业增长仍不足以抵消政府就业人口减少；失业率微升至9.6%，符合预期。优于市场预期的非农数据缓和了前期促使美元走强的避险情绪，美元指数短暂上涨后快速下跌，市场风险偏好情绪再度升温，有益资产价格上涨。上周日本央行（8月30）和欧洲央行（9月2日）前后启动或表示将更长时间维持宽松政策的决定使美元指数震荡加剧，未来各国政府政策上的博弈会增加美元指数的波动幅度。目前市场对美联储后续进一步量化宽松的政策预期仍将主导美元弱势格局！只有当美联储继续宽松政策的这1预期改变后，美国宏观数据的走强才会起到推升美元走强的因素！8月份美国失业率微升至9.6%非农就业增长远好于预期，保持对美国就业市场持续改良的判断8月份美国失业率微升至9.6%，符合市场预期，10月份为本轮危机以来失业率最高点10.1%；非农就业人口下降5.4万人（经季调），为连续三个月下落，降幅远优于市场预期的10万人；前月就业数据大幅上修。私人就业增长仍不及政府就业人口的减少：政府非农就业人口整体减少12.1万人，其中不但包括政府2010年人口普查工作接近结束而解聘雇员的11.4万人，也包括地方政府面临预算压力而裁减的雇员。（美国人口局在2010年上半年聘用115万临时雇员来帮助进行人口普查工作，其对月份的就业数据正面贡献较大）。分行业来看，私营就业增长低于前月，就业环比增长6.7万人，但优于预期的4.1万人，主要受医疗和暂时雇佣人口增加的带动，而制造业就业人口减少降幅最大。（产品生产部门就业未实现增长，其中制造业就业人口首次减少2.7万人；而建筑业就业增长1.9万人，改变一直以来的萎缩态势）。社会整体劳动力人口增加55万人，劳动参与率由64.6%回升至64.7%。此外，7月份就业数据大幅上修。

从统计角度来看，美国劳工部将失业周期较长仍找不到工作的人-放弃寻找工作者（discouragedworkers），以及希望获得全职工作但因经济环境而只能从事兼职的从业者（parttimeforeconomicreasons）排除在官方统计的失业率之外（U3）。包括这两项在内的“广义”失业率（U6）由16.5%上升至16.7%，扭转了月份下滑的态势。

我们维持判断：美国失业率09Q4趋势性见顶从个人工时和首次及连续申领失业救济金人数等最新数据来看，我们保持美国失业率于09Q4趋势性见顶、就业市场持续改善的判断（详见09年11月份美国失业率数据点评报告）。