公用事业关注火电国改及事迹改善荐5股公开

公用事业：关注火电国改及事迹改良 荐5股 -26 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

■电力供需情况：月份全社会用电量9 56亿度，同比增长6. %，一产、二产、三产、居民生活用电同比增长12.0%、6.7%、7. %、 .5%。月份全国发电量9 15亿度，同比增长6. %。其中，水电降4.7%，火电增7.0%，核电增12.4%，风电增 0.5%。

■二产拉动用电增长：月，供给侧改革导致工业产品价格提升，进而引发工业产品产量提高，同时出口工业品也较去年同期显著提升。

2产对用电量拉动作用明显。用电量增幅的6. 个百分点中二产用电贡献4.49个百分点。从历史数据来看，月份用电量增速与全年用电量增速相关性并不强，宜延续关注用电量情况。

■火电仍承受煤价高企压力：由于安全、环保检查，煤矿停产、减产造成上游煤炭供应持续不足；下游电煤需求旺盛，并叠加电厂的补库存需求，我们认为短时间煤价仍维持高位，并有进一步上升的趋势，火电仍然承受煤价高企压力。但从长期来看，煤价逐渐回落的可能性较大，火电业绩未来有望走入改良通道。

■关注火电国改和事迹改良双重机遇：1)国企改革：聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组；2)煤电事迹存在着改善空间：若煤价在2017年内持续下跌，煤电事迹有望实现环比改良；若煤价在2017年内维持高位震荡，则根据煤电联动规则，2018年初上电价将有上调的预期，煤电事迹或触底反弹。

■投资建议：建议关注

【大唐发电】

【华能国际】

【国电电力】

【华电国际】；同时看好电改带来的机遇，推荐

【三峡水利】，三峡团体接受重庆中节能股权已受国资委批准，三峡团体将成为公司第二大股东，有望将公司打造成三峡集团在重庆的售电平台。

■风险提示：新增配电放开进度不及预期。