管理全球经济复苏乏力大宗商品跌势何时休

全球经济复苏乏力大宗商品跌势何时休

随着2015年农历春节的到来，国内大宗商品在春节休假之后将迎来2015年的春天。但从节前市场冬储的市场价格上看，大宗商品跌势何时休？

在过去的一年中，大宗商品的关键字就是“跌”。原油、铁矿石、煤炭，全球三大原材料商品在2014年可谓“跌跌不休”。这“三大件”价格暴跌带动其他大宗商品价格也随之全面进入下行通道。

原油自2014年3月触及104美元高点之后，从回调到回落，最终变成了“自由落体”，全年油价跌幅50％左右，名副其实地“腰斩”。同样，铁矿石价格在2014年6月开始出现大幅下跌行情，结果跌势不止，年内跌幅同样达到50％左右。相比之下，煤炭价格则是在2013年快速下跌的基础上回落速度较缓，但整体跌幅也在20％左右。

正如北京工商大学教授胡俞越所言，随着中国从“青春期”的超高速增长转入“青年期”的中高速增长，大宗商品的“黄金十年”已经结束跨境电商受物流周期长、物流折损风险等因素限制，因为中国不会再有对大宗商品的爆发式增长需求。

无论是煤、铁、油，还是有色金属，都面临全球供需失衡的局面。一方面，中国需求增速大幅放缓，全球经济复苏仍艰难；另一方面，大宗商品“黄金十年”刺激全球资源行业大幅扩张，产能极速释放，供给在近年来大幅增加。

价格过度金融化也使得大宗商品价格存在相当程度的泡沫，尤其是美联储持续执行量化宽松的日子更为突出。

偶发事件在2014年引爆了酝酿已久的“价格风暴”。先是中国严查贸易融资引发铁矿石及工业金属价格大跌，接着，地缘政治危机引爆油价暴跌。

值得关注的是，在通货紧缩的威胁下，全球央行在2014年年末拉开“货币战争”的架势。“经济不好，需求受挫，使得去库存更加艰难。”胡俞越认为，经济复苏乏力加深了下游行业的困境，客观上也影响了大宗商品价格走势，大宗商品价格盯住美元，只要美元没有松动，影响并不明显。

2015年春节后即将到来开工季，但正如一位业内人士所言回吐周二的涨幅。但近期连豆主力合约在2500附近寻找到的支撑作用仍有效，2014年冬季补仓情况并不理想，春补的情况关键看国家发改委2014年批复的大批大型基础设施建设项目投资情况。

此外，美国经济持续向好，美联储加息预期加强，大宗商品可能将在2015年中期遭遇“美元侵袭”再度大幅下调。

从国内外各大投资机构的研究报告上看，普遍认为大宗价格虽然已经接近底部，但迎来的可能将是漫长的底部振荡。(据新华社)