钛白粉行业供需紧平衡支撑高景气看好行业继.源泉

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并购、重组、去产能环境下，全球钛白粉产能进一步集中

受国际钛白粉产能靠前企业部分产能退出和全球经济增速放缓影响，全球钛白粉产能增速放缓。全球产能集中度自2015年起持续提高，亨斯曼陆续关停26万吨产能，而新增产能只有杜邦公司的5万吨。同时，国际产能靠前企业兼并加剧了行业集中趋势，2017年特诺公司宣布将收购科斯特公司钛白粉业务，两产能靠前企业钛白粉业务的结合将挑战全球钛白粉产能*大的科慕的市场地位，合并后的公司总产能为1 0万吨/年，钛原料运营总产能为150万吨/年。至此，全球钛白粉产能规模前五位占据了50%以上的产能。而与之相反的是，国内钛白粉行业集中化才刚刚起步。

国内钛白粉供需紧平衡，国际化突围加速国内钛白粉*企业增长

据钛白粉行业协会统计，2017年我国钛白粉行业有效产能为 55万吨，国内41家企业共生产钛白粉286.95万吨，较2016年增加27万吨，同比增长10.49%，行业产能利用率达到80.8%，较2016年提高5.8个百分点，而2018年钛白粉新增产能较少。钛精矿成本在钛白粉的生产成本中占有较大的比重，我国钛矿资源探明储量大但质量低，因此钛资源对外依存度较大，达到 0以上。国际钛精矿一直处于较高价格水平，推涨下游钛白粉价格走高。国内下游房地产、装饰装修、汽车等领域发展正处于复苏或者平稳期，钛白粉需求稳定。国际下游建筑重涂市场将迎来景气周期的爆发期，将长期支撑钛白粉价格处于高位。钛白粉企业补库存行情也将稳固钛白粉需求。随着环保升级，钛白粉行业势必将和欧美地区一样经历产能升级过程，进一步催生行业升级，逐步提高氯化法比例，提升行业集中度，有话语权的企业将会显现其国际市场地位，我国钛白行业将在政策和市场驱动下进入国际化突围的加速阶段。

致两人轻伤环保趋严推动先进产能增速，氯化法产能集中度将提高

目前国内大部分钛白粉产能采用硫酸法工艺，由于硫酸法钛白粉副产需要进一步处理，对资源综合利用和环保配套设施的要求较高，新建项目在初期投入和后期运行成本方面将面临较大的压力。小企业将面临成本提升或停工减产的局面，而大企业则有望享受边际定价带来的红利。未来行业兼并重组和落后产能退出将进一步加速，*终有望靠拢国际市场集中度水平。

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