东吴证券短期底部确立把握短期反弹行情的

东吴证券：短期底部确立 把握短期反弹行情 类别： 机构： 研究员：

在学校我很孤独也很自卑 [摘要]

点评要点七家企业IPO获批，为首批适用新规发行公司。2016年1月19日，证监会按法定程序核准了7家企业的首发申请，为今年1月1日新股发行制度改革新规施行后，首批适用新规发行的公司。其中，上交所 家，分别为东方时尚驾驶学校股份有限公司、南方出版传媒股份有限公司、广州天创时尚鞋业股份有限公司；深交所中小板1家，为鹭燕（福建）药业股份有限公司；创业板 家，分别为广州高澜节能技术股份有限公司（直接定价发行）、苏州设计研究院股份有限公司（直接定价发行）、上海海顺新型药用包装材料股份有限公司（直接定价发行）。

新股发行制度改革，对市场资金面影响更温和。新股发行制度改革后，在发行流程以及申购、缴款等环节都做出了相应调整，具体有以下几个变化：1.投资者申购时（T日）无需缴纳申购款，T+2日根据上中签结果公告或下初步配售结果公告确认获得配售后须足额缴纳认购款；2.投资者须自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行新股申购； .上投资者连续12个月内累计出现 次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股申购；4.公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，直接定价并全部向上投资者发行。此次新规中取消新股申购预缴款后，新股申购不再有冻结资金，巨额资金打新现象将不复存在，新股发行将不会对市场资金面产生太多负面影响，A股新年跨入扩容时代。

我们对后市的观点：短期底部确立，把握短期反弹行情。自2016年元旦以来，沪深两市连续两周走弱，风险偏好下降是主要原因。拉低全市场风险偏好主要原因与8月中旬-8月底类似，均为人民币汇率阶段性贬值压力加大引发全球资本市场大幅震荡。从全市场风险溢价水平来看，全A股风险偏好已经低于2015年月，处于此轮股灾以来最低水平。随着人民币离岸与在岸市场汇差缩小、同时央行对境外金融机构在境内金融机构存放实行正常存款准备金率加强对于跨境人民币资金流动管控意味着短期人民币贬值已经接近尾声。另外，无论是新股发行采用新政策还是此前沪深交易所明确了大股东减持预披露的具体要求，均有利于稳定市场预期。短期来看，我们认为压制市场反弹的枷锁已经解开。

沪指高点看至 150- 250区间。此轮反弹主要催化剂在于风险偏好提升所致。我们认为在缺乏明显如降息降准等政策利好信号作用下，此轮市场反弹幅度（以上证综指为例）保守看高至 150、中性看高至 250、如果有其余政策利好催化最优可以看高至 400，其中沪指高点在 150- 250发生概率较大。操作策略上，短期仍然建议重点关注前期跌幅较大小盘股反弹弹性，另外风险收益比较高、分红率稳定银行、白酒、电器、公用事业等蓝筹股也具备一定参与价值。