医疗保健从营销导向荐股的

医疗保健：从营销导向 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点从营销导向，到技术驱动，颠覆带来更好的未来2017年是新医改进一步走向深化的一年。伴随审批、招标、流通、支付等环节的系列政策落地，我们已经能够在上市公司层面清晰地感受到改革带来的冲击。

展望2018年的医药板块投资，我们认为政策效果将进一步显现，并推动行业从过去的“营销导向”向“技术驱动”颠覆性变革。在此过程中，医药板块的投资逻辑也将随之变化，行业资源和市场关注度或将进一步向龙头企业集中。

工业：创新和质量提升是未来方向，优质专科药企有望脱颖而出伴随改革深化，我们预计医药工业或将在整体保持稳健增长的同时，企业间进一步分化，优质专科药有望对辅助用药等利益性品种加速替代。

2018年，我们认为创新药和仿制药一致性评价将是医药工业乃至医药板块非常重要的主线，重点看好以恒瑞医药、贝达药业为代表的领先创新药企业，以及以华海药业、普利制药为代表的高品质仿制药企业等。

商业：药店延续高景气，流通企业深度调整后值得关注2017年医药商业板块呈现出明显的两极分化，连锁药店表现良好，其他商业配送类企业普遍出现大幅调整。站在目前的时点，我们认为：1）药店行业集中度提升才刚刚开始，叠加处方外流，龙头企业有望在较长周期延续高增长；2）流通企业中多家公司PEG已大幅低于1，且绝对估值较低，投资机会亦值得重视。

中药：品牌OTC稳健增长，饮片整合空间较大品牌OTC受到的政策扰动较少。由于大部分品类在零售终端呈现量价稳步提升的态势，相关公司有望保持稳健的业绩增长和收益空间。重点推荐云南白药等。

医疗服务及医疗器械等，重点关注子领域龙头表现在医疗服务、医疗器械等领域，我们认为各子领域龙头的增长潜力和估值匹配度都相对较好，重点关注爱尔眼科、乐普医疗等。

请不要闯红灯！”男子愣住了 2018年度医药行业投资策略及重点推荐公司我们认为，目前医药板块估值处于较为适宜的状态，2018年具备较好收益空间。

结合子领域发展趋势及相关标的估值水平，我们重点看好：1）创新药及优质仿制药领军企业，如恒瑞医药、贝达药业、普利制药、华海药业等；2）连锁药店板块； ）中药OTC、器械、医疗服务细分领域龙头，如云南白药等。