煤炭石油云横秦岭荐股吧

煤炭石油：云横秦岭 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点陕西复产缓慢拖累产量，产需缺口再次扩大：2019年Q1，全国煤炭产量8.1 亿吨，同比增长0.4%，同期下游焦炭、生铁、水泥、火电的增速分别为7. 0%、9. 0%、9.40%、2.00%，2018年底弥合的产需缺口再次扩大。分省来看， 月份山西煤炭产量为8160万吨，同比增长4.84%；内蒙古煤炭产量为8056万吨，同比下降2.71%；陕西煤炭产量为 980万吨，同比下降14.57%，降幅较上月减少4个百分点。陕西对全国煤炭市场举足轻重，2018年全国煤炭调出量14.4 亿吨，陕西占比为26.96%，同比上年增长427 万吨，而同期内蒙古仅增26.01万吨，山西下降2294万吨，调出量的增量部分主要来自陕西。目前陕西已批复5批、4.11吨产能复产复工。

库存有抬升势头：4月份动力煤港口库存相对 月整体维持平稳，但沿江港口库存上升4.7 %；沿海电厂库存延续去化态势，全国重点电厂库存则出现温和回升，但库存可用天数均高于上年同期 -5天。焦煤库存总量较 月中旬高1.7%。

增长主要来自港口库存，同比上升 6.00%。

进口下降，蒙古、加拿大、印尼部分替代澳大利亚：2019年 月中国煤及褐煤进口量为2 48万吨，同比下降12.05%，环比上升 .02%。2019年1- 月累计进口煤炭7462.8万吨，同比下降1.8%。进口下降主要受到澳煤通关时间延长的影响，焦煤进口需求部分转移至蒙古和加拿大，动力煤则转向印尼。 月份，蒙古国煤炭出口量同比增长5.9%，环比增长95%，创2018年10月份以来新高；加拿大里德利码头（RidleyTerminal）煤炭出口量环比增长21 .10%，同比增长49.7%，创6年来同期最高；印尼尚未公布 月份以来的出口数据，不过从印尼4月的定价来看，88.85美元/吨的指导价较澳大利亚NEWC价格高 .95美元/吨，可以推测需求较好。由于印尼煤炭热值较低，需要掺配国内高热值煤炭， 月份以来国内5800大卡和5500大卡相对5000大卡的溢价明显拉大， 月下旬以来两个价差分别较2018年的平均水平高26.95%和28.54%。

希望他们可以能弥补原来竞价站的位置 动力煤坑口强港口弱的局面可能随着复产推进改变：动力煤坑口强、港口弱，港口坑口价格倒挂局面可能随着复产推进而改变，5月中旬陕西产能有望恢复到正常状态，矿难对榆林煤炭产量的影响即将告终；需求端来看，尽管4月上旬用电增速仍保持了7.91%的强劲增长，但水电来水情况较好挤出了火电需求，火电增幅为2.18%；全国重点电厂库存高于上年，沿江港口库存累积，动力煤价格上涨难度较大。焦煤方面，钢材产量、消费量创新高，库存回落，随着焦炭港口高库存逐步去化，焦煤有望止跌回稳。