长城证券年中行情的继续演绎与跨年行情的挖呢

长城证券：年中行情的继续演绎与跨年行情的挖坑前戏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

这只小熊在伦敦的帕丁顿站迷路了 年中行情看到7月末是最保险的，8月继续向上的难度将明显增大，9、10月是重要观察期，或有系统性风险，从而为跨年行情做足前戏。行业选择三条思路，最中意电动车和医疗服务，需要战略重视城市管建设。

上周市场强势印证此前观点：打新冻结资金属于一次性冲击，而新股上市有正面效用。临近半年末，在更长的时间轴内对未来市场进行展望，这里是文字版，沿用历次周报的格式，图文版见明日的PPT。

更长的时间轴内，我们对年内行情的估计：包括年中行情的继续演绎、为跨年行情准备的挖坑前戏，如果一切进展顺利，年末估值切换的成长行情又将重现。更长时间轴意味着更多的前提，其核心是地产，背后是政府行为假设，而年中行情的继续演绎目前看来是最确定性的。

第一章年中行情剩余展望，7月继续上行的动力：这轮行情始于5月下旬的反弹，6月延续、7月深化。其中5、6月已经实现，7月继续上行的动力包括新股陆续上市和创业板预披露为主的中报。

新股上市对市场有积极影响，IPO有如洪水猛兽是一种偏见：（1）IPO对市场的负面主要体现在IPO犹如达摩克里斯之剑悬在头顶之时，而5.19晚证监会将年内IPO数量从 00家降为100家时，系统性风险已经释放；（2）其他的负面影响主要是IPO重启后冻结大量资金对市场形成了一次性抽血；（ ）新股陆续登陆二级市场，遭遇爆炒，带热市场人气，形成次新股、旧股估值一同提升的景象。我们已经经历了前面两种，从上周起开始品尝新股的甜蜜。

成长难证伪，创业板预披露是7月重头戏：（1）7月开始的中报以创业板预披露为主，中小板的预披露在4月末已经完成，8月份才是真正的业绩落地；（2）根据一季报，创业板市值Top50的业绩仍然高速增长，有别于整体业绩的表现，业绩中坚仍然存在，而非空中楼阁；（ ）自下而上考察成长股，部分短期证伪有难度，部分短期不达预期没关系，投资理念变化，成长股最大的风险不在短期业绩实现，而是行业不再成长。