黄金价格开盘即跌的项目

今日可转债申购与提示：冰轮转债申购价值分析一览

今日可转债申购与提示：冰轮转债申购价值分析一览。

投资要点

冰轮转债的各项条款并无特别之处，其纯债价值约为86.28元，面值对应的YTM为2.45%，债底保护一般。

截至1月9日收盘，冰轮转债对应平价为98.91元。预计市场仍会按照之前对待中低评级小盘标的的态度定价。目前平价下冰轮转债上市首日获得的转股溢价率可能在0%-3%区间内，价格为元

。

冰轮环境的控股股东、二股东合计承诺认购比例不低于38%，接近持股比例。预计留给市场的规模在2.50亿元(50%)左右。假设上申购户数为3万，下参与30至50户，按照打满计算中签率约为0.48%-0.57%。如果正股不出现显著调整，破发风险有限，但偏弱的基本面和转债性质使得其很难在面值以上享受较高溢价。这意味着投资者通过打新获利的幅度十分有限，是否赚钱还需关注发行公告后的正股表现，建议酌情参与。

冰轮环境主要从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备的制造和配套服务。2018H1三项业务的营业收入推测约为8/6/1亿元，净利率11%/3%/2%。公司在冷冻设备/冷链服务上有一定技术优势，该项业务营收增速较高。

2018H1公司冷冻设备/冷链业务仍有成长但中央空调业务疲软，整体营业收入同比增速仅为1.02%。考虑到制热业务的收入确认多在下半年，因此根据业绩预告2018年全年营业收入增速将回升至4.52%左右。值得注意的是，2018年公司盈利端受到的影响较多。2018H1公司毛利率继续下滑、投资收益同比降低0.82亿元，使得盈利大幅下滑。2018Q3情况稍有好转，归母净利润同比增速由H1的-25.77%回升至-10.63%，主因在于财务费用同比下降0.44亿元、其他收益同比上升731万元。

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