旅游酒店旅行社业绩可期荐2股公开

旅游酒店：旅行社事迹可期 荐2股 201 -0 -27 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

消费结构升级成为旅游收入增长的发动机201 年1月我国接待入境游客同比增长1.79%；国内游2012年实现收入同比增长18%，而人均旅游消费猛增，旅游收入结构正由以量拉动向以质拉动转型。分析 年日本行业发展可以看出，不论是转型期还是阵痛期，旅游行业作为消费拉动主力均能保持稳定发展。2012年我国城镇居民可支配收入相当于1994年日本的水平，在未来转型5年我国旅游行业最少将保持稳定增长。近期颁布的《国民旅游休闲纲领》间接促进了休闲旅游和二三线中短途旅游量增长；但《纲要》要求逐步下降自然景区门票价格对峨嵋山A、黄山旅游等自然景点股票产生负面影响。未来《旅游法》将从法律高度遏制旅游社的不正当竞争，这将直接利好于旅行社行业龙头企业中青旅等公司。

酒店行业弱势发展建议继续观望2012年全国样本星级酒店二三四季度出租率同比下落；4季度平均房价提升4.69%，所以年终RevPar刚刚持平。受国内整体经济萎靡影响，2012年全国样本星级酒店运行弱于2011年。2012年样本星级酒店客房收入萎靡不振，各酒店只能依托其他业务提升整体收入。二季度国内经济型酒店竞争日趋剧烈，高星级酒店受“八项规定”影响严重。我们对酒店行业2季度持观望态度，不推荐相关公司股票。

刷卡费下降提升利润空间高端餐饮受压制明显2012年餐饮旅游行业整体保持低速增长态势。全年社会消费品零售总额餐饮收入增速较低，2三四季度同比增速均低于去年同期水平。综合考虑从简招待及刷卡费下降，我们认为二季度餐饮旅游行业政策方面趋于中性，适当躲避以高端连锁餐饮为主的湘鄂情个股。

行业估值策略上市公司推荐201 年一季度餐饮旅游行业上涨8.04%， 月末餐饮旅游行业估值为29.2 倍，较上季度小幅回升。 月末餐饮旅游行业溢价率约为17 .4 %，从估值来看，我们认为经过估值连续回落未来行业有反弹需要，我们建议长时间价值投资者可逐渐配置行业内股票。中青旅（6001 8）已建成相对完全的旅游产业链，包括了旅行社、会展、景区、酒店以等业务。另外，古北水镇已获得司马台长城的运营资质。未来古北水镇及会展公关业务将是业务亮点。北京旅游（000802）完成了潭拓寺戒台寺景区的标准化建设，申请5A级景区和申请非物资遗产将是未来工作重点。时尚之旅项目定位于商务连锁酒店管理平台，利润逐步释放。目前，在二股东减持影响下，我们建议短期投资者可关注其交易性机会。