煤炭石油动力煤价格稳定电厂库存天数上涨焦

煤炭石油：动力煤价格稳定 电厂库存天数上涨 焦煤延续上涨 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至1月28日，秦皇岛5,500大卡动力煤周价格为620元，环比持平，稳定了4周。库存小幅上涨1.5%至681万吨。截至1月25日六大沿海电厂库存上涨2%至1458万吨，库存天数上涨2天至22天，日耗煤量环比下降5%至67万吨，连续2周下降8%，库存的上升可能与节前补库存有关，但总体表现欠佳，对煤价不利。国际煤价小幅涨跌互现，BJ动力煤价格下降0.6%至9 美元。我们上周调研了中煤、神华以及国电电力的煤炭采购部门，目前重点合同煤绝大部分没有定价，国际煤价（主要是印尼）仍比国内便宜，电厂仍在施压煤价，观望气氛较重，目前合同煤占比较高的环渤海煤炭指数连续6周下跌，日耗量表现的需求情况不是很好，日耗量连续2周下降了8%至67万吨，库存重回20天以上。短期看动力煤走势可能仍会偏弱。但是，值得关注的是沿海煤炭货运指数上涨0.7%连续 周上涨，以及2、 月份进口量可能会下降对国内煤价的影响，还需持续观察。焦煤价格本周依然表现不错，仍有部分地区上涨，主要集中在离消费地较近的山东、安徽，涨幅为1%- %，柳林4号焦煤价格上涨 %至1 60元。本周焦煤下游：钢铁和焦炭价格仍延续前期的上涨。上周宝钢大幅提价从一定程度也反映出对 、4月份需求的看好。我们相对看好节后钢铁渐入旺季后焦煤的表现，仍是认为焦煤非常值得关注的品种。建议重点关注冀中能源、永泰能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际。从已经公布业绩预增的公司看，冰雪两重天，永泰能源和国投新集录得200%多和0.67%的增长，超市场预期，但我们认为由于非经常性收益和 季度业绩过低等原因可能不具有代表性。神火股份、平庄能源净利润下降80%多和50%左右的下降，低于预期。我们认为12年的年报情况不能太乐观。

支撑评级的要点动力煤港口、产地价格稳定。截至1月28日，秦皇岛5,500大卡动力煤周价格为620元，环比持平，稳定了4周。库存小幅上涨1.5%至681万吨。产地价格基本稳定。

沿海六大电厂库存天数上涨2天至22天，日耗量下降5%至67万吨。

截至1月25日六大沿海电厂库存上涨2%至1458万吨，库存天数上涨2天至22天，日耗煤量环比下降5%至67万吨，连续2周下降8%，总体表现欠佳。值得关注的是沿海煤炭货运指数上涨0.7%，连续 周上涨。

国际煤价涨跌互现。本周澳洲BJ动力煤价格下跌0.6%至9 美元。南非动力煤价格下跌0.5%至85美元。欧洲动力煤价格上涨0.8%至86美元。

焦煤价格延续上涨。焦煤价格本周依然表现不错，仍有部分地区上涨，主要集中在离消费地较近的山东、安徽，涨幅为1%- %，柳林4号焦煤价格上涨 %至1 60元。本周焦煤下游：钢铁和焦炭价格仍延续前期的上涨，表现较好。上周宝钢大幅提价从一定程度也反映出对 、4月份需求的看好。我们相对看好节后复工、钢铁渐入旺季后焦煤的表现，仍是认为焦煤非常值得关注的品种。

去年我国原煤产量增长4%至 6.6亿吨。2012年，我国煤炭产量为 6.6亿吨，比上年增长4%左右，同比增速回落4.7个百分点；全年煤炭净进口2.8亿吨，同比增长 4.5%。截至2012年末，煤炭企业存煤8500万吨，同比增长58%。

年报情况不能太乐观。从已经公布业绩预增的公司看，冰雪两重天，永泰能源和国投新集录得200%多和0.67%的增长，超市场预期，但我们认为由于非经常性收益和 季度业绩过低等原因，不具有代表性。

神火股份、平庄能源净利润下降80%多和50%左右的下降，低于预期。

总体而言，我们认为12年的年报情况不能太乐观。