日常消费品首推二线白酒荐7股

日常消费品：首推二线白酒 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

受酒类板块拖累，行业收入有增，但利润微增在整个食品饮料板块中，201 年前三季度收入增长6.29个百分点，而净利润增长只有1.1 个百分点，这主要是受酒类板块拖累影响。201 年前三季度，白酒板块收入下滑 .17个百分点，净利润下滑6. 个百分点。而今年业绩较为靓丽的是乳品板块，前三季度收入增长1 .21个百分点，而利润增长65.67个百分点。

市场表现与估值比较从市场表现来看，今年乳品板块涨幅最好，这一方面得益于乳品本身的业绩趋好，另一方面也因为今年白酒板块大幅下挫，机构对乳品等食品类板块的单边青睐。从估值情况来看，在食品饮料各子行业板块中，调味品严重偏高，乳品、软饮料、食品综合类相对偏高，而白酒板块严重偏低。横向比较，白酒的动态市盈率已经低于煤炭和钢铁，白酒板块的投资价值已日渐凸显。

白酒：投资价值凸显，二线白酒盈利弹性更大从前三季度白酒产量、收入和利润指标来看，产量和收入均是同比增长，而利润略有下滑，在反腐影响下，中高端产品受冲击比较大，但销量和收入仍然增加，说明白酒的市场需求增长依然存在。我们认为，只要中国的城镇化在推进，中国的经济在发展，消费在升级，白酒行业一定能增长。从投资价值来看，我们认为二线白酒成长性更好盈利弹性更大。重点推荐泸州老窖、山西汾酒。

葡萄酒：受进口酒和反腐双层冲击，业绩回转难度大时间长受反腐政策影响，201 年前三季度国内葡萄酒无论是产量、收入还是利润数据，均出现明显下滑。进口葡萄酒在数量和单价上也出现下滑。相对于白酒公司，张裕在进口酒和反腐的双层冲击下，业绩翻转难度更大，所需时间更长。

乳品：行业基本面持续向好，估值也相对偏高我国乳品消费在三聚氰胺事件之前处于高速发展期，三聚氰胺事件后严重受挫，近几年在政府加强食品安全监管的情况下，消费者信心逐渐恢复，201 年前三季度几 品企业经营业绩均有很大改善。乳品相对于猪肉，脂肪和胆固醇偏少，而钙元素大幅增加，具有不可替代的营养价值，日益深受消费者喜爱，我们对乳品行业的未来前景十分看好。建议重点关注光明乳业、贝因美。

软饮料：行业发展空间大，承德露露正蓄势而发饮料行业是食品饮料所有子行业中规模最大的行业之一，2012年销售收入为4716亿元。细分子行业中的碳酸和茶饮料相对萎缩，而饮用水、果汁饮料、乳饮料（含植物蛋白）上升很快。上市公司承德露露在经过 年的内部调整后已实现“攮外已先安内”，公司产能扩大后的保障，营销措施的改进，都推动公司发展处在良性轨道上。

速冻食品：面食行业仍有发展空间，火锅料行业集中度低我国速冻面食行业在经历2008年之前的高速发展之后，现处于平稳发展，据有关专家预测，未来年内行业保持20%以上的增速问题不大。龙头企业目前在业务市场的占有率很低，未来仍有很大增长空间；随着城镇化的推进和消费习惯的同化，火锅料用也量日益增加。而目前行业集中度非常低，CR