日常消费品看好行业龙头荐股位置

日常消费品：看好行业龙头 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白酒、调味品、乳制品等行业增速改善明显，明年仍有望保持较高景气度（1）行业景气开始回升。17年前三季度酒饮料和精制茶行业、食品制造业、农副食品加工业收入增速为9.80%、9.00%、7.10%，分别高于去年收入增速6. 0%、8.00%、6.00%；利润增速为19.40%、8.20%、6.00%，去年利润增速为5.00%、8.20%、5.50%。申万白酒、调味品、乳制品板块前三季度收入增速分别为29.84%、15.8 %、11.92%，明显高于去年收入增速1 .9%、9.0 %、0.87%，景气度回升明显。（2）明年行业有望保持较高景气度，人均收入增拿丙烯酸丁酯与丙烯酸异辛酯来说长、三四线城市消费崛起和富裕人口增长带动消费升级是主要动力。过去五年城镇居民收入增速9.04%、农村居民收入增速12.12%，实际购买力不断提升；三四线城市消费受益于棚改及货币化安置比例提高而逐步回暖；上层中产及富裕人群人口数量预计未来三年复合增长约1 %，是消费升级的主要动力。在明年宏观经济继续稳定增长，温和通胀的情况下，行业仍有望保持较高景气度。

强者恒强，白酒、调味品、乳制品等行业市场份额不断向龙头集中消费品行业龙头具备强者恒强的特点。食品饮料行业里，白酒和调味品受海外产品冲击小，乳制品龙头已构筑较强的品牌和渠道壁垒，集中度有望持续提升。（1）白酒。行业调整后，茅台、五粮液和老窖市占率开始回升，2016年为12. 1%，高于2014年11.14%。预计未来三年三家龙头公司收入增速15%-25%，集中度仍将不断提升。次高端名优品牌剑南春、水井坊、汾酒等近两年增速远快于行业，集中度提升明显。（2）调味品。

酱油市场不断向海天、中炬集中，海天和美味鲜16年销量占行业22.48%，较15年提高接近2个百分点；味精、鸡精鸡粉和榨菜行业集中度已较高，食醋和复合调味品口味差异大预计集中度缓慢提升。（ ）乳制品。伊利和蒙牛的市占率从01年1 %提升至目前 %。在今年乳制品需求复苏的情况下，伊利常温奶市占率从去年9月 1.5%提升至今年9月 4%，充分展示了龙头强大的渠道、品牌、营销能力，预计未来行业仍将向龙头集中。

继续推荐白酒、调味品、乳制品等行业龙头企业（1）白酒。维持第三轮白酒景气周期的判断，个人消费升级及商务消费回暖是主要驱动要素。未来三年高端白酒收入将保持15%左右增速，次高端量价齐升弹性更大，预计收入增速接近 0%。推荐高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；次高端白酒水井坊、山西汾酒，沱牌舍得、酒鬼酒。（2）调味品。餐饮需求回暖叠加家庭消费升级，调味品将继续量价齐升。推荐龙头企业海天味业、中炬高新、涪陵“我不要你钱榨菜。（ ）乳制品继续推荐龙头伊利股份。明年伊利利润有望实现20%以上增长。在行业供需改善，竞争趋缓的背景下，伊利未来费用率有望趋势性下降，叠加消费升级，盈利能力将持续提升。（4）肉制品。受益于肉制品消费升级及猪价下降周期，双汇发展盈利有望持续改善，预计明年利润将两位数增长。（5）小食品推荐绝味食品和桃李面包。

风险提示：宏观经济增长低于预期将会影响部分行业需求；食品安全事故；食品企业的包材、人工等成本增长过快导致毛利率受到影响；企业费用投放过多使盈利低于预期；部分公司国改进度低于预期。

哈尔滨阳痿治疗费用多少钱合肥华夏白癜风医院七台河牛皮癣治疗哪家好