金融银信监管新规落地荐股位置

金融：银信监管新规落地 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期银监会频发文规范银行业务行为，预计后续各资管行业的监管文件将陆续落地，监管协同性进一步加强。我们认为随着各家银行资负结构的持续调整，同业及资管领域监管的负面影响将逐步消退，行业资产质量的持续向好依然会成为驱动板块基本面改善的核心因素，为板块估值的进一步抬升提供支撑。目前板块对应行业17年PB1.0倍，对应18年PB仅0.9倍，估值安全边际高，短期调整提升配置价值。从个股上，我们建议关注基本面稳健改善的大行、资本补充压力缓释的宁波银行。

板块表现。银行：过去一周A股银行板块上涨1.2%，同期沪深 00指上涨1.9%，A股银行板块跑输沪深 00指数0.7个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名7/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的是平安银行(+6. %)、招商银行(+4.4%)和宁波银行(+4.1%)。次新股里表现较好的是张家港银行（+5.7%）、江阴银行（+1.4%）、吴江银行（-0.2%）。14家H股上市银行表现较好的是工商银行（+2. %）、建设银行（+2.2%）、徽商银行（+2.1%）。

信托：过去一周，安信信托、经纬纺机、中航资本、陕国投A和爱建集团分别上涨+0.1%、+0.1%、-2.4%、-2.9%、-5.1%。

行业要闻回顾及展望。回顾：（1）银监会发布《关于规范银信类业务的通知》，要求银行应对通道业务承担实质风险、真实拨备与资本计提、禁止假出表、不得投资于违规领域。（银监会）（2）12月18日，央行上调14天期逆回购利率5个基点至2.65%。（央行）（ ）中央经济工作会议18日到20日召开，会议指出，要保持稳健中性的货币政策，重点防控金融风险，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。（新浪财经）（4）银监会党委扩大会议强调，深入整治银行业市场乱象，进一步规范交叉金融业务。（银监会）（5）香港金融管理局宣布向浙商银行授予银行牌照，至此香港持牌银行数目为155家。（新浪财经）（6）杭州银行公告：公司拟发行优先股不超过1亿股，募资不超100亿元，补充其他一级资本。（7）北京银行公告，同意聘杨书剑任公司行长，任职资格尚需取监管机构核准。展望：中央经济工作会议。

资金价格。过去一周央行净投放基础货币2,000亿元。其B2B小额外贸批发平台敦煌也爆出裁员消息中逆回购操作投放5,500亿，逆回购到期回笼 ,500亿。本周将2,900亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化，隔夜利率下降1 BP至2.66%，7天/14天期利率分别上升9BP/46P至 .5 %/4. %。国债收益率走势分化，1年期上升2BP至 .80%，10天期下降2BP至 .88%。 理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.79%，较上周上行2bps。互联理财产品7日年化收益为4. 2%，较上周上升7bps。

同业存单。过去一周，同业存单利率走势分化，1月期/ 月期AAA+级同业存单利率分别上行8bps/6bps至4.90%/4.98%，6月期/1年期分别下行2bps/6bps至4.87%/4.86%。11月同业存单余额较10月增长 6 亿元至8.07万亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为48. %。

风险提示经济下行导致资产质量恶化超预期。