家用电器对比日本浅析国内家电更新需求前景计划

家用电器：对比日本浅析国内家电更新需求前景 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

同时荣获“2014春夏中国流行面料入围企业”称号。迄今 报告要点周度专题核心内容在损坏更新占行业更新需求主导地位背景下，家电各品类实际更新周期均略高于其安全使用年限，且行业技术进步、消费政策扰动等因素对行业更新周期也有一定影响；日本空调、冰箱、洗衣机及彩电平均使用年限分别为10.91、10.89、8.9 及9.09年，基于内销量与百户保有量测算得出我国家电更新节奏与日本相仿，年普及的家电产品更新需求有望在近年迎来集中释放，且考虑到消费者价格敏感度下降并对产品性能、可靠性及品牌力关注度逐步提升，更新需求占比提升背景下产品储备及技术研发优势显著的行业龙头将更为受益。

上周板块行情回顾节后第一周大盘震荡下行，家电板块表现平淡，板块中除星帅尔录得上涨外其余个股均有所回调；考虑到家电蓝筹经营依旧稳健，业绩确定性优势持续，且近期股价回调后估值已处于偏低水平，在市场风险偏好下移背景下稳健配置价值仍值得关注；总体来看上周家电指数下跌5.66%，在申万一级行业中排名第5位，分别跑赢沪深 00及上证综指2.14及1.95pct；上周家电板块涨幅前三个股为星帅尔（11.18%）、莱克电气（-0. 1%）及天际股份（-1.6 %），跌幅前三个股为盾安环境（-40.16%）、奋达科技（-21.58%）及金莱特（-21.4 %）。

行业重点数据跟踪中怡康披露8月厨电终端零售数据：烟灶消零售量分别同比下滑1 .74%、12.65%及26.71%，零售额分别同比下滑11.84%、10.80%及下滑26.76%，产品均价分别同比上涨 . 0%、 .16%及0.89%；对此简评：8月烟灶消终端零售量及零售额同比均有所下滑，受统计样本侧重于一二线KA及行业渠道结构调整等因素影响，预计该零售数据较终端实际需求存在一定程度低估，而终端零售均价或更具参考意义；当月烟灶消零售额增速均领先于零售量增速，显示终端产品均价仍处上行通道，消费升级驱使下厨电行业高端产品占比持续提升。

本周观点及投资建议上半年家电行业总体营收规模延续稳健增长，其中空调内销出货及终端零售表现最为优异，虽然下半年行业增速预期有所放缓，但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期；虽然短期市场及情绪因素难以避免，但我们依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化，家电蓝筹稳健业绩增长、优异现金流表现及估值比较优势依旧存在，近期股价调整提供中长期配置良机；我们维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔，同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景，推荐华帝股份、老板电器及海信科龙。