机械制造树欲静而风不止军工主题投吧

机械制造：树欲静而风不止 2012军工主题投资机会丰富 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※美国维护全球霸权并布局东亚，中国周边形势趋于复杂。以战争维护霸权是美国政府的惯用手段。我们认为，奥巴马为求2012年连任将会继续进行对外战争或制造局部冲突，以达到拉动经济、降低失业率和维护霸权的“一石三鸟”目的。在美国政府的全球军事战略中，东亚将成最重要环节之一，美国通过武力支持中国周边国家的手段达到制衡中国的目的，未来东亚局势更显波云诡谲。

※南海局势复杂化要求中国加强海军力量，预计未来5年中国将拥有2- 艘航母。南海问题涉及诸多国家利益，和平解决的难度较大。2011年8月10日，中国航母平台进行出海航行试验，瓦良格航母服役后将加大中国在南海问题中的谈判筹码。我们认为，未来5年中国将拥有2- 艘航母。按两个航母战斗群计算，未来5年航母产业链市场容量将达225亿美元，其中船体建造、舰载机、雷达、动力、武器市场容量分别为84.5亿美元、26亿美元、29. 亿美元和2 .9亿美元和18亿美元。

※受益于军机换代、航母下水与武直10列装，军用航空发动机市场空间巨大。我们预计未来5年，中国军费将持续保持两位数增长，2015年将超1万亿元。在此大背景下，空军将加速采购新战机，海军加快航母战斗群建设，陆军将补上陆航直升机缺口。根据我们的预测，未来5年，中国空军将采购三代机 00架，国产J-11、J-10已达到国际先进水平，满足空军需求，90%的三代机将从国内采购。同时，战斗机列装带来的配套支援型战机需求数量将达408架，航母下水带来的舰载机需求将为49架。

配套军航发动机将达71. 亿美元。

※北斗布接近完成，陆海空等军用需求将率先爆发。中国于2011年12月成功发射第10颗北斗导航卫星，2012年底前北斗区域（亚太）导航系统建设完成部。届时，包括航母导航、战机导航等在内的国防需求将率先爆发，我们未来5年北斗国防领域市场容量为2 0亿；同时民用行业应用加速推进，市场容量为500亿。我们看好技术壁垒较高的北斗芯片、时间壁垒和资质壁垒较高的导航地图以及资质壁垒较高的运营服务三大环节。

“我们想表现的不仅仅是那种生疏和紧张 ※投资策略：催化剂众多，军工行业主题投资机会丰富。地缘政治日益紧张、军工技术民用化、军工资产证券化等因素驱动我国军工工业维持高景气，以航母、航空发动机、北斗导航为代表的主题投资机会众多，维持行业“增持”评级。我们倾向于未来资产注入预期明确、成长前景广阔且有望形成垄断优势的航空动力、航天晨光、国腾电子和航天电器的投资机会。

※风险提示：

军费支出增长趋势的变动；宏观经济周期波动。