有色金属适逢发展黄金期荐股计划

我们公司就做过实验 有色金属：适逢发展黄金期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

伴随新能源汽车和机器人工业的发展带来的需求增长，高性能钕铁硼材料有望迎来第二季黄金发展期，国内细分领域的龙头企业在经历前期的技术积累之后，随着国外技术专利的全部到期，有望逐渐提升自身的市占率水平，充分享受新兴行业需求增长带来的发展机遇。

需求增长第二季：从传统领域向新兴领域的转移。我们判断，随者前期钕铁硼磁材在VCM、硬盘驱动器、风能设备等传统领域渗透率的提高，这些领域未来的需求增速将趋于平稳；而新能源汽车和机器人用永磁电机将拿过接力棒成为未来推动钕铁硼需求增长的主驱动力；预计未来5年，这两个领域在的国内消费结构中的占比将从 .9%和0.4%，分别提高至26.9%和15.6%。需求量从2950吨提升至4.18万吨，而2014年国内高性能钕铁硼整体需求仅约为2.4万吨。受益于此，我们认为，未来5年国内需求的复合增速将保持在25%以上。

性能优越和海外专利到期成为钕铁硼应用扩张的基础。钕铁硼磁性能位于多种磁性材料之首，数倍于铁氧体；特别是高性能钕铁硼，可以在满足较高磁性能要求的前提下，更高程度地实现小型化、轻量化，而推广应用的核心障碍在于性价比。但随着2014年海外磁材专利使用权全部到期，成本端有望进一步下滑，从而推动应用范围的扩张，加大对其他磁性材料的替代。此外，伴随热压钕铁硼技术的完善，减少对镝、铽等稀缺稀土元素的依赖，高性能钕铁硼材料的应用范围将会进一步扩大。

高性能钕铁硼供给格局趋于稳定，龙头企业分享行业成长。201 年，国内高性能钕铁硼全球产量占比约为51%。未来随着专利技术到期，国内高性能钕铁硼的市占率仍有上行空间。由于产品认证周期长，客户黏性大，国内高性能钕铁硼供给格局已趋于稳定，集中在几家龙头企业中，且存在差异化侧重。企业对上下游议价权逐渐增强，有望充分分享行业需求的快速增长。

重点公司推荐：中科三环（烧结钕铁硼龙头企业，具备15500吨钕铁硼产能，在硬盘驱动，iphone用磁体领域市场占有率高）；银河磁体（粘结钕铁硼龙头企业，汽车用磁体领域业绩增速快，热压钕铁硼研发进度全行业领先，具有较大增长潜力）；宁波韵升（中高端稀土磁材供应商，在新能源汽车电机领域具备一定市场份额）；正海磁材（购买资产切入新能源汽车电机领域，构筑高性能钕铁硼+新能源汽车电机驱动双主营业务模式）。

风险提示：研发进度低于预期，下游需求低于预期，原料价格波动