高华证券股市引发的广义财富效应较小但对奢公开

高华证券：股市引发的广义财富效应较小但对奢侈品消费影响较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

股市引发的广义财富效应较小但对奢侈品消费影响较大股价上涨会通过以下两种方式之一对消费产生影响：(1)持股人因实际所得走强而增加支出（狭义的财富效应）；或是(2)消费者信心的提升促使消费增长（广义的财富效应）。

首先，我们通过回归分析得出，日本仅出现了广义的财富效应，但影响不大：东证指数每上升1%，消费仅增长0.029%。

其次，我们利用近期数据对广义财富效应传导机制的分析表明外汇领域是起始点。

在外汇对股价产生较大影响的同时，股价也对企业/居民信心产生了较大影响，而且企业信心也会对居民信心产生影响，最终致使消费支出增长。

最后，我们针对财富效应对居民支出数据所涵盖项目影响的测算显示，和服等服饰、出租车花费、饰品、室内装饰用品、婚礼及其他仪式支出、旅行团及其他项目相对于股价的弹性较大。从食品需求来看，水果、虾、牛肉、鲷鱼和蟹的需求上升。

但我们还应指出，股市下挫会致使财富效应逆转，使得奢侈品消费出现回落。