地产库存微升荐11股公开

地产：库存微升 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月28日-5月4日交易量和销售均价从周环比角度看，已公布数据的 5个城市中有22个的房地产交易量下降（截至5月4日当周的中值为-4%，而截至4月27日当周为+8%）。从同比角度看，已公布数据的 2个城市中有16个的交易量上升（中值为+1%，而截至4月27日当周中值为-2 %）。与2014年4月的周平均值相比，已公布数据的 5个城市中有22个交易量下降（中值为-7%，而截至4月27日当周为-6%）。相对而言，三线城市的表现领先于一/二线城市，华南地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的12个城市中有7个的均价上升（中值为+1%，而截至4月27日当周为-5%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的12个城市中有9个销售均价下降，较此前三个月的中值下降1.4%。

年初至今表现截至2014年5月4日，已公布数据的 5个城市的交易量周平均值较2014年4月份周平均值/201 年均值/201 年上半年均值低1%/22%/16%。年初至今，已公布数据的26个城市中有25个交易量下落，中值同比下落 0%（截至4月27日当周的水平为- 1%）。在销售均价方面，年初以来26个城市中有20个城市的房价同比上升（中值为+6%，截至4月27日当周中值水平为+5%）。

库存水平截至2014年5月4日当周，我们追踪的1 个城市的总库存环比上升0.1%（截至4月27日当周上升1.6%）。从过去12个月转动销售面积计算，我们追踪的1 个城市的库存平均消化时间升至14.7个月（截至4月27日当周为14.6个月）。在我们追踪的1 个城市中：1)长春、上海、杭州、宁波、深圳、福州、厦门和东莞的库存持稳；2)青岛、苏州和广州的库存上升； )北京和南京的库存下降。

投资观点我们的买入建议：碧桂园（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、易居中国、绿城房产、中海宏洋、华润置地、世茂房地产、保利地产A、招商地产A、万科B、龙湖地产。

我们的卖出建议：仁恒置地和瑞安房地产。

主要下行风险：开发商财务实力显著恶化。

主要上行风险：经济状况好于预期/政策调控放松。

主要一/2/三线城市总交易量和销售均价注：(1)一线城市是指北京、上海、深圳、广州；二线城市是指天津、南京、成都、长沙、苏州、青岛、大连、重庆、杭州、三亚、西安；三线城市是指南昌、东莞、合肥、昆明、宁波、汕头、蚌埠。(2)由于数据的可获得性，加总成交价的计算是基于周度或月度数据的基础上。