改全面盘点光伏资产证券化有哪些玩法

一个行业做久了，都想试试新玩法。圈的产业资本跨界已经成了新潮流。制造业起家的深知赚钱不易，不如直接玩金融四两拨千斤。听听爱康、协鑫、中清能绿洲都是怎么说的，顺便也可以琢磨下追日电气和建筑业专家的建议。

盈利模式正在改变？

很多都在探索金融领域，制造业起家的爱康算做得比较深的，它已经从传统制造业，转向以金融创新为主导的新模式，不仅是产业延伸，而是转型。协鑫平台大资源多，产融结合走的是大而全的路子，光基金就做了十来个，融资、保险、运维、制造应有尽有。中清能绿洲走比较传统的路线，向金融机构靠拢，和金融机构合作。

跨界到金融行业

爱康集团资本市场总监马弋崴：爱康始终流着金融创新的血液。金融资本一定能够带领我们这个行业走向一个高度。我们有个很简单的金融工具，新华北京２月２８日电（林晖）２８日从中央气象台获悉就是净资产回报率的工具，就可以来分析，到底应该垂直一体化还是金融创新。其实我们所说的金融资本，对于爱康不仅是传统意义上的，而更多的是金融创新。

2015年，爱康在金融创新方面有两个关键词：一个是资产证券化，第二个就是碳金融。

资产证券化，在2014年的11月份，国家新政策已经从原来的审批制改成注册制，在注册制情况下，越来越多企业可以通过资产证券化来融资。爱康认为，资产证券化比银行贷款有很大的好处，能够把未来的现金流进行贴现，而且能达到比较多的比例，大概是80%-90%现金流的贴现，银行贷款可能只能做40%-50%的比例。如果做成5年的产业规划，其实可以融到的资金可占到投资金额比例的60%，如果做15年的规划，就可以做到100%，也就是我们所说的无限杠杆。只要资产证券化的融资成本，低于项目的内部收益率（IRR），爱康的项目大概是的，只要低于10的水平的资产证券化，就可以做到无限杠杆。

碳金融，其实也是去年开始的很重要的新课题。去年11月其实已经有十个水电、风电的企业，拿到了第一批CCER的签发，就是中国核证减排量。这个其实对整个新能源电站的盈利模式产生了改变，有了新的收入来源。

我们做了这样的测算，1GW的光伏电站《道OL》官方微博已经上线能开发出来的二氧化碳减排量大概是1 0万吨，每吨二氧化碳CCER大概是20块钱人民币。这个算出来，对于光伏电站净利润的提升大概是个点。但这并不仅仅是目前碳金融对行业的贡献。去年11月APEC会上，美国已经加入到全球减排行列，在这个基础上，我们非常相信2015年巴黎气候大会上一定能看到新一轮气候谈判的进展。在这种情况下，中国政府为了在全球竞争中获得话语权，一定会在碳排放上执行更加严格的政策。未来的价格就不一定是现在的20块钱/吨，很有可能向以前CDM高峰时期的20欧元这样的价格迈进。到那时，对于光伏电站是个非常非常大的支持。