煤炭石油环保限产支撑焦炭价格走强荐股DG

煤炭石油：环保限产支撑焦炭价格走强 荐 股 类别： 机构： 研究员：

自2010年以来[摘要]

本周观点：

1.动力煤：水电环比提升扰动需求，供给释放难度仍然较大，动力煤价格走势仍需观察后续水电出力的影响。（1）需求：本周6大电日耗煤量环比下跌2.6%至69.5万吨，主要因本周华东和华南阴雨天气导致水电出力环比提升。本周发改委公布5月单月电煤消耗量8.7亿吨，同比增长12%，增速创2011年来最高水平。预计后续消费旺季到来，发电量和电厂耗煤量有望进一步提升，水电发力情况仍有待观察。（2）库存：6大电终端库存周环比提升5.4%，库存可用天数环比上涨1.5 天，库存上行主要因淡季效应驱动日耗煤量小幅下跌；港口库存量周环比上涨 . %，与前期鼓励进口煤有关；后续港口和终端库存情况仍需观察日耗煤量的变动。（ ）供给：煤炭去产能继续进行，煤矿环保、安监和证照审查趋严；国家审计署本周公布神华集团16座煤矿证照不全设计产能1.56亿吨， 6座煤矿超核定生产能力1.0 亿吨；中央督查组进驻山东主流煤矿，对煤矿环保设施进行审查；预计后续产地供给释放难度仍然较大。

（4）进口煤：根据Mysteel资讯，本周五江苏沿江港口收到海关通知限制进口动力煤，华南进口煤配额即将用尽导致进口量有所下行；当前进口煤价格较高，截止6月15日纽卡斯尔动力煤价格为116.6美元／吨，相比国内煤价并无优势；且国家为保护供改成果，对进口煤态度依然具有不确定性；我们判断当前动力煤放开政策进展尚待观察。（5）价格：本周秦港Q5500动力煤价格环比小幅下跌1. %至682元/吨，坑口价格在产地供给趋紧的影响下仍有所上涨，内蒙古东胜、陕西榆林、内蒙古乌海和山西大同周环比分别上涨 .0%、1.2%、2.6%和2.1%。

根据太原煤炭交易中心资讯，国家对大型煤企的煤价重新限价，明文要求长协价不得超过600元/吨，限价主要针对长协煤。我们测算18年旺季动力煤仍存在缺口，动力煤价格走势仍需观察后续水电出力的影响。。

2.环保限产趋严引致供给收缩，焦炭价格有望继续上行。（1）需求和库存：港口库存大幅下行。终端钢厂焦炭库存周环比小幅回升1.7%，平均可用天数上涨0.07天，主要因焦炭已累计上涨八轮累计650元/吨叠加徐州焦企复产预期，终端接货意愿有所下滑；港口库存继续下滑，北方三港库存周环比下跌11万吨/-5.4%，北方钢企焦炭需求仍然较好；（2）供给：焦化行业环保限产趋严，引致焦炭供给继续收缩。近期环保督查组入驻多个省份，环保压力加大；其中汾渭平原环保督查较为严格，其中韩城地区焦企要求错峰限产，焦企负荷下降20- 0%；虽然目前焦炭价格持续反弹，环保限产趋严将导致焦炭供给将继续收缩。（ ）价格：本周焦炭价格继续上涨，唐山、邢台和临汾一级冶金焦价格周环比分别上涨4. %、4.6%、4.6%。环保政策持续发力带来的供给收缩有望支撑焦价继续走强。

投资建议：建议重点关注动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业；建议关注受益于焦炭价格上涨的焦炭标的山西焦化。