煤炭石油环渤海动力煤指数出现回落荐股源泉

煤炭石油：环渤海动力煤指数出现回落 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆基本面：环渤海动力煤指数下跌1元/吨，焦煤价格继续上涨动力煤：本周神华、中煤先后与五大发电集团签订煤炭中长期协议，基准价（5500大卡）5 5元/吨，这将对稳定煤价预期起到积极的作用，另外，铁路部门加大了电煤的运输力度，秦皇岛的煤炭库存快速回升，截至11月11日，秦皇岛煤炭库存已经达到581万吨，较上周增加了60万吨，据《证券》报道，发改委有意将秦皇岛煤炭库存上升至800万吨以稳定煤价。电厂库存方面，截至11月11日，六大电厂库存1195.7万吨，库存可用天数20天，基本上处于合理水平，后期随着港口库存的逐步回升，预计煤价将逐步企稳。本周环渤海动力煤价格已经有所松动，截至11月9日，环渤海动力煤指数606元/吨，较上周回落1元/吨。

支持语音、图片、文字以及地理位置等发送炼焦煤：由于钢厂的开工率仍然处于高位，而煤焦库存处于安全水平之下，钢厂、焦化厂抢购焦煤的需求依然强烈，焦煤价格继续上涨，截至11月11日，京唐港山西产主焦煤16 0元/吨，较上周上涨100元/吨，但是随着钢厂持续提价，钢材的成交开始转淡，钢厂向下游转移成本的能力变弱，另外由于钢铁行业已经进入淡季，在原材料紧张的背景下，部分钢厂会进行年底检修，对煤价的上涨空间形成制约。

◆投资策略上周在资金及特朗普当选美国总统引发美版“四万亿”猜想的推动下，黑色系乃至整个大宗商品的期货价格都出现了暴涨的行情，并带动了煤炭板块的快速上涨，期货价格的走势成为决定煤炭板块走势的关键因素。由于本轮大宗商品期货价格的上涨主要是流动性和政策预期推动，缺乏基本面的支撑，随着周五晚上大宗商品的暴跌，本轮大宗商品期货的暴涨行情或告一段落，对煤炭板块短期走势偏负面，另外从煤炭行业基本面来看，动力煤价格短期或已经企稳，炼焦煤即使仍有上涨动力空间也将有限，随着先进产能的逐渐释放，运力瓶颈的逐步缓解，预计最迟在春节前后煤炭价格将出现松动，如果天气因素好于预期，并未出现拉尼娜现象带来的极寒天气，不排除11月底12月煤价就会出现松动，在当前时点，我们对煤炭板块持“谨慎”的态度。

◆风险提示：宏观经济超预期下滑，期货价格大幅下跌