东吴证券震荡格局中寻求突破机会优选成长股吧

东吴证券：震荡格局中寻求突破机会 优选成长股业绩为王 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

震荡格局中寻求突破机会，优选成长股业绩为王宏观观点：大环境稳中求进，多项指标超预期。1）稳字当前，社融信贷M2超预期。6月新增人民币信贷1.38万亿元，预期1万亿元。社融规模1.63万亿元，预期1.1万亿元。M2货币供应同比11.8%，预期11.4%，前值11.8%。

半年末冲业绩，拉动信贷超预期，改善信贷结构。伴随房市降温，居民加杠杆后续乏力。下半年由于基本面仍未见实质性改善，企业信贷仍面临考验。预计下半年信贷小幅回落，全年仍处高位。2）季度经济增速稳定，下半年回稳态势可期。统计局公布2季度GDP同比增长6.7%，月固定资产投资同比增长9.0%，6月工业增加值同比实际增长6.2%。6月社会消费品零售总额同比名义增长10.6%，扣除价格因素实际增长10.3%。二季度多项经济指标显示经济增速稳定：

全年增长率或低于百分之八。能够保持澳门单位数字的经济增长 投资方面，国有控股企业投资增速攀升，托底经济增长，但民间投资依然热情不高，中央投资增速加快，地方投资总量攀升；消费方面，居民消费增速上升，上销售高速增长；政府支出方面，全国一般公共预算支出增速提高；进出口方面贸易顺差扩大，回稳趋势明显。预计三季度GDP将有望延续回稳趋势，但是否能够实现上行，仍需谨慎观察。

策略观点：震荡格局中寻求突破机会，优选成长股业绩为王。1）月是中报公布期，通过对16年中报业绩预告分析，我们认为中小板和创业板的增速相较于主板将保持高位。通过估算我们认为：二季度创业板净利润同比增长约47%，环比下降约15%。由于近期并购重组监管趋严，外延式并购机会减少，所以一季度的创业板业绩增速可能是全年最高点。二季度中小板净利润同比增长约43%，较一季度环比上升27%，超出市场预期。由于主板业绩预报披露率较低，所以结果参考性不强，有待中报披露后进一步修正。建议关注净利润同比增速可能超预期和业绩靓丽的板块与公司。2）中期来看，国内政策环境趋于温和，国企改革进程加速，但全球经济形势普遍乏力、宽松再起，可能影响股指发力向上突破。我们维持此前的判断，认为市场将在未来一段时间内维持震荡格局，应积极寻求突破机会，优选成长股业绩为王。3）行业配臵上，我们建议选择食品饮料、体育娱乐、旅游休闲、医疗服务等消费相关行业作为底仓配臵，同时强烈建议关注券商、国防军工、信息安全、核电等将迎来重大催化剂的板块。