医疗保健关注限抗令全方位升级荐股呢

医疗保健：关注限抗令全方位升级 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

成本的上涨换来的仅仅是PTA价格的维稳。以PTA和MEG现货价格来计算 1、行情回顾：本周医药板块上涨0.77%，在全部行业中排名第2位，沪深 00下跌1.72%，创业板下跌0.67%，跑赢沪深 00指数2.49个百分点，跑赢创业板指数1.44个百分点；年初至今医药板块下跌10. 8%，跑赢沪深 00指数0.98个百分点。医药成交额占比沪深总成交额比例为7.11%，较上周略有所上升。子行业方面，本周表现最好的为化学制剂，上涨1. %；表现最差的为医疗服务，下跌0.02%。公司层面，行业上涨公司116家，下跌公司11 家，停牌8家；板块周涨跌幅排名前5的为华神集团、永安药业、科华生物、西藏药业、广济药业。后5的为东诚药业、富祥股份、蒙发利、三诺生物、太极集团。医药行业整体估值为45.29倍（TTM整体法，剔除负值），比2005年以来均值高4.2 个单位；医药（剔除浙江医药、新和成、复兴医药）相对于全部A股(剔除银行)估值溢价率为11.0 %，比2005年以来均值低52.22个百分点。

2、短期观点：短期我们对医药板块继续维持谨慎乐观。本周医药板块在沪深 00和创业板整体下跌的情况下继续上涨,表现亮眼（医药板块涨幅位列所有板块第二名），我们认为主要受益于健康中国主题持续发酵。上周我们提示关注全国卫生与健康大会本周在京召开，有望引发医药健康主题性投资机会。本周 主持政治局会议审议“健康中国20 0”规划纲要，健康中国主题有望持续发酵。本周国家卫计委等多部门联合引发《遏制细菌耐药国家行动计划（年）》标志着“限抗令”进一步全方位升级，对抗生素生产企业提出了更大挑战。中报接近尾声，中报优质有预期差的公司，仍有结构性机会，建议重点关注。从数据端看，我们对医药板块仍持谨慎乐观态度，根据我们对基金十大重仓股分析统计，Q2基金医药持仓占比10.1 %（Q1为10. %），扣除债基、指数基金、医药医疗健康主题基金后，医药持仓占比8.45%（Q1为9.2 %），均略有下降，但相比于过往五年，仍属于低配状态（但行业仍有比较优势）。从行业角度，医院终端数据前六个月增速8.4%，整体企稳，统计局数据在经历2月份（8%）低点后， -6月恢复到10%左右增速，符合我们前期判断，行业大幅回暖谈不上，但考虑刚需属性，行业变得更差的概率甚小。时刻关注符合产业发展大逻辑、高景气度细分行业龙头，回调即是参与机会。

、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来年，应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括一致性评价（CRO如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗、IVD、中药饮片如康美药业等。

4、投资组合：康美药业（20%）、尔康制药（20%）、丽珠集团（15%）、通化东宝（15%）、浙江震元（15%）、翰宇药业（15%）。上周投资组合下跌0.52%。

5、行业重点事件概览： 主持政治局会议审议“健康中国20 0”规划纲要；《遏制细菌耐药国家行动计划（年）》发布；国务院同意建立国务院中医药工作部际联席会议制度；CFDA关于加强食品药品检验检测能力验证工作的通知。

6、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险