家用电器将继续深耕产品结构升级及智能化荐

家用电器：将继续深耕产品结构升级及智能化 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

6月冰箱生产7 4万台，同比增长 .5%，环比下滑2.1%；销量749.8万台，同比增长1.7%，环比下滑1.7%。6月冰箱出口市场继续增长，内销市场继续下滑。6月冰箱出口227.8万台，同比增长9.0%，环比增长9.2%；内销522.0万台，同比下滑1.2%，环比下滑2.0%。海尔6月销售170万台，同比上涨1.5%；美的销售54万台，同比下降2.4%；美菱销售55万台，与去年持平；科龙销售106万台同比上涨10%。

6月家用空调的行业生产总量为1141万台，同比增18.1%，环比下降9.6%；6月销售总量为11 8万台，同比增9%，环比下降8.9%。内销方面，6月内销量为7 2万台，同比增22%，环比降1. %。6月内销出货仍处在旺季，6月内销还是主要像渠道压货。格力销量同比微涨 %，环比下降10%；美的销量同比上升2 %，环比下降14%；海尔销量同比上涨2 %，环比下降7%；海信销量同比上涨25%，环比上涨20%；除格力个位数增长，大多数空调企业销售呈双位数增长。

2014年6月，我国家用洗衣机行业总产量 86.2万台，同比微增0.4%；总销量 74.8万台，同比增长 .5%。其中内销出货量224. 万台，同比增长0.5%，环比2014年5月下滑11.5%。出口出货量150.5万台，同比增长8.4%，环比5月下滑1.5%。2014年6月，国内滚筒洗衣机产量110.9万台，同比增长12%；总销量104.1万台，同比增长10.0%。其中内销57.6万台，同比增长24.2%；出口46.5万台，同比下滑 .6%。同期波轮内销出货166.8万台，同比下滑5.7%，出口10 .9万台，同比增长14.9%。海尔6月同比微涨2.4%，环比下降8%。美的同比上涨28. %，环比上涨2%；公司生产低中高档洗衣机，充分满足各类消费者的需求，市占率也不断上升。

而东京奥运会会徽“T”的主体为黑色 投资建议：6月白电维持趋势不变。冰箱洗衣机维持平淡表现，空调继续外冷内热难改变。我们预计白电行下半年将继续产品结构升级、产品智能化的探索。我们建议关注业绩超预期的老板电器（002508）、私募股权公司KKR参股的青岛海尔（600690）、被要约收购的小天鹅A（000418），被惠而浦收购的合肥三洋以及公司转型成功的美的集团（000 ）。

投资风险：市场需求低于预期风险；原材料价格上涨；人民币升值。