日常消费品食品龙头具备配置价值荐股的

日常消费品：食品龙头具备配置价值 荐10股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨0.47%，上证综指上涨0.6 %，跑输大盘0.16pct，在申万28个子行业中排名第5。涨幅居前的是乳品（2. 1%）、白酒（1.87%）、肉制品（0.87%）；跌幅居前的是软饮料（-5.27%）、食品综合（-5.10%）、调味发酵品（- .72%）。

个股方面，涨幅前三位为双汇发展（6.95%）、洋河股份（5.15%）、青岛啤酒（4.22%）；跌幅居前的是天润乳业（-14.71%）、爱普股份（-12.87%）和煌上煌（-12.58%）。

投资建议：本周食品饮料板块延续了此前良好表现，5月超额收益5%，其中白酒5月超额收益9.1%高于四月。由于市场整体风格越来越注重基本面、估值和确定性，5月来食品饮料的热度由白酒向必须消费品扩散。当前时点维持白酒是全年投资主线判断，行业景气周期贯穿十三五，虽然年初来白酒股涨幅较大，但估值没有泡沫，动态看18年估值，老窖和茅台在20x，五粮液、洋河、古井贡x，汾酒、水井、沱牌在 0x以下，一方面估值切换本身就有空间，另一方面景气向上周期中，龙头公司业绩有望不断超预期。食品龙头基本面稳定，估值不贵，在当前的市场风格下，配置价值明显，未来如基本面不断验证，业绩兑现，则具备持续上涨空间，比如伊利的产品升级及费用率下降，双汇成本下降带来盈利改善，以及海天、中炬为代表的调味品持续高景气。

结合媒体公开报道，本周茅台和老窖股东会传递积极信息，1、关于长期趋势的判断，上升周期将持续整个十三五；2、关于供给，2017年全年计划供应量2.6万吨，不会低于这个量； 、关于价格，价格问题一定要管而且要管好，出厂价819元今年不会调整。泸州老窖国窖157 继续发力，未来通过生产端的技术优化实现中高端酒的突破，价格方面国窖一直采取跟随策略，恢复性增长阶段过后，通过培养新客户进入新的增长阶段，良性增长下能跑多快跑多快。五粮液计划外打款价格将提高到809元，一批价上涨趋势依然明确。

媒体报道，汾酒核心产品青花20和青花 0价格近期也有提价及挺价动作。此外我们近期从终端了解到，水井坊自4月进入新的业务年度以来，各主要区域销售完成情况很好，市场不断下沉细化，终端点数量稳步增长，收入维持高速增长势头。

必须消费品方面，继续看好估值合理、短期业绩确定性强、长期有明显成长空间的标的。

伊利股份5月来超额收益14%，是板块中表现最好的公司。双汇本周涨幅居前，但横向比较下来仍是板块估值最低的龙头，年估值仅15x和1 x，建议重点关注。

成本变动回顾：10省区生鲜乳平均价为 .45元/公斤，同比持平，环比下降0. 0%。4月份奶粉进口平均价为 199.6美元/吨，同比上升26.27%，环比上升2. 8%。上周仔猪价格 9.67元/公斤，同比下降24.70%，环比下降2.77%；生猪价格14.5 元/公斤，同比下降 0.91%，环比下降2.55%；猪肉价格25.2 元/公斤，同比下降19.55%，环比下降1. 7%。

集团公司党组成员、副总经理王琳主持仪式。陕西省发展改革委主任祝作利与集团公司规划发展部主任殷立代表双方在协议书上签字。 目前食品饮料板块2017年动态PE24.76x，溢价率64%，环比上升1.2%；白酒动态PE24.84x，溢价率64%，环比上升 .5%。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、安琪酵母、中炬高新、重庆啤酒