西南证券道路崎岖波段操作覆盖

除了癞蛤蟆外 西南证券：道路崎岖 波段操作 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济前景：全球形势面临变数，复苏路途依旧崎岖。外部政经环境将有变局，贸易战、货币战、地缘政治危机将愈演愈烈。经济复苏步伐受到限制，政策导向求稳，以改革巩固防御体系。政府对外已经做好积极应对复杂情况的准备，对内继续贯彻落实各项改革措施。去杠杆、挤泡沫、防风险均凸显求稳的防御战略。刺激内需、深化改革、产业升级的政策导向将成为2017年行业布局的主要考虑依据。在行业配置方面，轨道交通、通信设备、供水供气、化肥饲料可以作为证券市场的主要投资配置。

A股市场：防风险挤泡沫，理性投资、波幅减小。注册制改革方案或缓进。A股在2017年被纳入MSCI希望依然不大。沪伦通还难以在2017年推出。新三板创新层在2016年设立之后，2017年是否采用连续竞价交易方式成为关注的焦点。

上市公司业绩：同比降幅将收窄。从业绩变化趋势上看，考虑对比基数的原因，2017年半年报业绩同比将有显著改善。

机构投资者动向：操作严重分歧，机械设备被认同。机构投资者在2016年第三季度冲高回落过程中，增减操作上分歧严重。机械设备成为机构投资者最共同看好的行业，其中轨道交通、电气设备、新能源汽车被看好。信息技术位居第二位。产业升级、技术创新在资本市场上创造了投资机会。

限售股解禁：2017年解禁市值增加两成多，2月、9月、12月为解禁高峰。

2017年29464.29亿元的解禁市值中，沪市公司占比为40.95%，深市中小板占比为28.46%，深市创业板占比为17.78%，深市主板占比为12.80%。沪市公司成为限售股解禁的主要群体。2017年市场在2016年年报披露前、2017年三季报披露前、2017年年报披露前将形成重要顶部。

大势研判：3000点附近为近期有效底部，2017年目标位3600点附近。2016年1月27日形成底部的前后成交金额数据显示没有放量迹象，但经历了第二次下探2638点，形成较长时间的探底过程，因此也具备一定的底部特征。2016年8月、9月、10月连续三个月的日均成交金额处于5000亿元以下的水平，在3000点附近形成的底部，预计有效性也很强。若按熊市阶段20%的上升幅度计算，此波升势在2017年的上升目标位为3600点附近。

风险提示：密切关注基本面复杂因素。2017年系统性风险方面，建议投资者密切关注基本面的变化，重点关注：国际贸易摩擦加剧；国际汇市或上演竞贬大战；自然灾害频发；产业资本大举减持；部分机构投资者按照新规降低持股比例。