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西部证券：2014年5月CPI PPI数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2014年5月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.5%。其中，食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.4%，服务价格上涨2.7%。月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2. %。

2014年5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.8%，环比下降0.1%。月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。

点评：

1、2014年5月CPI同比增速较4月份明显上升。其中主要受食品价格上涨影响较大，5月份，国家启动了中央储备冻猪肉收储，猪肉价格在持续四个月下降后环比上涨5.6%，影响CPI上涨0.15个百分点，超过了CPI总涨幅；同时随着气温升高，鲜蛋产量有所下降，蛋价大幅上涨9.5%。另外，翘尾因素增加致使5月份CPI同比涨幅扩大0.7个百分点。整体来看，5月份CPI同比涨幅略超市场预期，6月份食品价格有望维持平稳，翘尾因素可能抬升，预计6月份CPI或小幅回升，全年高点可能会出现在月份。

如果要在回贴中发广告(论坛允许的情况下) 2、2014年5月PPI同比、环比降幅双双收窄。5月份PPI环比降幅比四月份缩小0.1个百分点，同比降幅比4月份缩小0.6个百分点，同比指数为5个月以来的高点。分行业看，有色金属冶炼环比价格是2月以来首次上涨，石油和天然气开采价格环比上涨0.2%，连续 个月回升；煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼、非金属矿物制品等行业出厂价格环比有所下降，但环比降幅与4月份持平或略有收窄。综合来看，5月份PPI指数环比和同比降幅的明显收窄，与5月份PMI指数回升态势保持一致，显示我国工业经济需求端出现回暖迹象，今年以来一系列经济结构调整的稳增长政策效果正不断显现。