机械制造把握不确定中的确定性事件吧

机械制造：把握不确定中的确定性事件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

展望201 年，基建投资上行空间不大，机械行业给予中性评级。国家基建投资向上空间不大，制造业受制于需求和成本压力，作用力有限，决定这轮向上周期能否持续的是房地产市场以及其带动效应，对房地产投资的回升幅度也不应寄予过高的期望。在政策保持平稳的前提下，全年将围绕8%的中枢呈现弱波动状态。鉴于机械行业与国家固定资产投资增幅相关，我们给予201 年机械行业中性评级。

中国石油向四川、内蒙古、新疆、广西等资源紧张地区分别调入成品油146万吨 铁路基建投资连续上调，铁路行业最坏时期已经过去。2012年铁道部四次调整铁路固定资产投资，铁路固定资产投资从年初计划的5000亿元上调到6 00亿元，高于预期。2012年9月份以来，铁路项目开工加快，项目审批进程加快，铁路固定资产投资加速恢复，前11个月固定资产月度累计增幅由负转正，实现0.9%增长。

车辆采购滞后于铁路基建，铁路建设扩展后，必然迎来一轮车辆采购高峰期。2012年高铁通车里程低于原计划，但部分线路已经几近完工，将在201 年通车。照目前铁路实际建设进度，预计明年至少将有近 400公里高铁通车。按照通车线路计算，201 年较2012年有20%的增长。车辆采购高峰期到来，车辆设备相关企业受益。

新型城市化加速，核心城市圈建设助力城市轨道交通车辆采购。城市向集约化发展，部分城市人口密度持续上升，交通压力显著。轨道交通成为各大城市改善交通的首选方式。目前全国包括规划和在建地铁线路的城市约40座，其中22座已经获得国家批复，10余座城市处于规划当中，计划新建里程2260公里以上，预计规模8820亿元。

铁路车辆市场格局稳定，是需求确定性较高的细分板块。中国南车、北车是动车组、铁路机车、铁路客车唯一的供应商，也是城轨与货车的主要供应商。铁道部是主要客户，铁路车辆市场供需关系稳定，市场壁垒高。因此，我们推荐受益于铁路设备采购的中国南车、中国北车，以及业绩弹性较高的零部件企业晋西车轴。