白酒三季报继续飘红机构分歧开始显现覆盖

新一轮的行业复苏中，白酒股业绩与市值齐飞。截至10月29日，沪深已有15家酒企披露三季报。板块公司业绩普遍向好，目前仅有金种子酒前三季度业绩下滑。

高端白酒业绩超预期

近两年，伴随大众消费升级，高端白酒重回高速增长。最新三季报继续印证白酒业需求端的强劲增速。

前三季度，高端白酒三大龙头的营业收入、净利润均实现两位数增长。其中，贵州茅台（600519）继续领跑，前三季度实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现净利润199.84亿元，同比增长60. 1%。贵州茅台前三季度营业收入与净利润额已超过去年全年水平。

五粮液（000858）前三季度实现营业收入219.78亿元，同比增长24.17%；净利润近70亿元，同比增长 6.5 %。洋河股份（002 04）期内营业收入与净利润分别为168.78亿元、55.82亿元，均同比增长约15%。

从业绩数据看，高端白酒龙头第三季度销量增加，营业收入环比加速增长。尤其是在中秋加国庆的传统旺季前，茅台等高端白酒控价放量，超出市场预期。如贵州茅台第三季度营业收入大增116%，五粮液、洋河股份第三季度营业收入分别增长4 .0 %、19.55%。

此外，受益于高档酒收入显著增长，次高端川酒水井坊（600779）业绩表现亮眼，其增速更居于已披露白酒公司中的首位。水井坊前三季度实现营业收入14.71亿元，同比增长85.18%；实现净利润2.4 亿元，同比增长6 .22%。数据显示，水井坊前三季度高档酒实现收入1 .69亿元，同比增长近九成。

除五粮液、水井坊，另外两家川酒泸州老窖（000568）、沱牌舍得（600702）期内营业收入、净利润均双位数增长。徽酒 四朵金花 中，金种子酒的营收与净利出现 双降 。金种子酒（600199）前三季度营业收入为8. 1亿元，较上年同期减少近两成；净利约500万元，较上年同期减少约五成。徽酒古井贡酒（000596）、口子窖（60 589）营业收入、净利润均实现两位增长。剩下迎驾贡酒（60 198）尚未披露三季报。

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相较业绩，白酒龙头们的股价增速更令人叹服。

今年以来，A股10家酒企股价上涨超过50%。其中，山西汾酒（600809）、水井坊、五粮液年内实现翻倍行情，贵州茅台的涨幅也高达约97%。尤其是上周发布三季报后，贵州茅台涨势如虹。其前一交易日收盘价为649.6 元/股，总市值超过8000亿元。从市值看，五粮液、洋河股份位居其后，总市值分别约为2600亿元、1800亿元。

高价白酒股是否触及股价天花板？多家券商继续看好 年末行情 。如华泰证券调研认为，目前茅台云商平台出货可能已达80亿，高端酒强劲的需求有望带动年底旺季高端酒批价再次上涨，如果高端酒供需进入紧平衡，五粮液销量有望继续受益。

尽管白酒仍是机构重点 抱团 的板块。但从部分机构持仓动向看，分歧态度也开始显现，机构对于不同公司也有着不同操作。备受市场瞩目的证金公司，其三季度减持了多家白酒公司。例如，获券商看多的贵州茅台，已连续多个季度遭证金减持。公司三季报数据显示，证金公司持股为1962万股，相较半年报减持514.89万股。此外，贵州茅台前十大股东中，易方达资产管理（香港）、奥本海默基金公司也分别进行小幅减持。

遭到证金公司减持的还有五粮液、口子窖。截至三季度末，证金公司持有五粮液的股份由二季度末的0.88%降至0.71%，减持651.7 万股；证金公司持股口子窖594万股，其上半年末持有11 0万股。

不过，证金公司对山西汾酒、泸州老窖进行了反向操作。证金公司三季度增持山西汾酒519万股，持股比例由二季末的1.02%上升至1.62%，成为公司第二大股东。同时，社保基金六零二组合、银华核心价值优选基金、银华中小盘精选基金、沪股通资金等也新进山西汾酒前十大股东。证金公司第三季度还新进成为泸州老窖第八股东，持股数达882.91万股。此外，泸州老窖获深股通继续增持 41.88万股。