长城证券新股聚焦计划

结果发现大部分GPS已经被拆除。 长城证券：2014新股聚焦 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在1月20日~24日发行的新股中，我们推荐：有望受益于去IOE概念的国产中间件软件产品的龙头企业——东方通（ 00 79），具有区域优势的新疆奶制品生产领军企业——麦趣尔（002719），国内酱油等调味品行业的大龙头——海天味业（60 288）。

东方通（ 00 79）：公司是国产中间件行业的领军企业，市场份额仅次于IBM和ORACLE。其自主开发的软件技术壁垒和利润率均较高。公司主要客户为政府、电信、金融等国民经济重要领域，将受益于信息安全和去IOE概念，未来发展潜力巨大。但公司下游客户主要采取招投标的方式采购，议价能力较高，且有季节性波动影响；公司短期业绩增速有下滑风险。

麦趣尔（002719）：公司是新疆地区奶制品行业的区域龙头。新疆地区奶源充足，运输成本低带来竞争优势；当地民族饮奶历史悠久，牛奶消耗水平接近发达国家，下游需求较大。公司目前业绩增长稳定，且当地消费能力和商贸流通或将受益于“丝绸之路”建设，而利润率更高的烘培食品市场也在培育阶段。但目前公司乳制品的销售毛利率下降，且行业竞争加剧。

海天味业（60 288）：公司是国内酱油、耗油等调味品行业的龙头，品牌价值和市场份额都有极大的优势。公司主要产品的刚性需求稳定，对下游议价能力高；而公司不断推出其他酱料产品如黄豆酱等，目前市场反应良好，成长空间较大。同时，公司的财务业绩优秀，盈利水平和现金流均保持稳定增长。但公司易受上游大宗农产品价格的波动影响，有一定的成本上涨的风险。