资管新政放开债券分级狂飙突进

转载请注明出处。自从去年出台以“放松管制、放宽限制”为主旨的新管理办法以来，大力创新，发行迭创新高。同时，伴随着权益市场的长期低迷、债券市场的稳步上扬及投资者风险偏好的下移，以债券型分级产品为主导的固收类产品大幅扩容，扭转了券商集合以股混型为主的产品结构。

募集规模预达1400亿元

固收类贡献约3/4

金牛理财券商集合数据显示：截至2013年5月26日，今年以来券商共设立了772只（分级各份额分开统计）集合理财计划，首募规模达1387.71亿元，照此速度，很可能赶上并超过去年年末券商集合1600多亿元的存量规模，一级市场发行呈井喷之势。

从产品设立结构上来看，债券型产品占据半壁江山，设立数量达375只，数量占比48.6%，募集资金631.67亿元，占比45.5%；其次是混合型产品，设立数量177只，占比22.9%，募集资金383.76亿元，规模占比27.7%，约占1/4；而型设立78只，数量上虽超越货币型25只，但募集规模仅有33.28亿元，显著低于同币型283.08亿元的首募规模，两者合计占比约1/4，量化型、股票型、型、FOF及QDII共设立89只，约占10%左右，但募集规模占比还不到5%。整体来看，券商集合一级市场发行，固收类产品贡献显著。

分级产品新设515只

首募资金755.71亿元

值得注意的是772只新设产品中，分级产品的母份额及子份额数量合计515只，在总量中数量占比达67%，首募资金755.71亿元，在总的募集规模中占比54.46%，助推了今年券商集合产品的大幅扩容。鉴于分级产品资产合并投资，分级分配、实则一只的属性，将分级产品的子份额与母份额合并统计，今年以来分级产品母份额共新设154只，优先份额新设182只，进取即杠杆份额新设179只。投资类型上，分级产品主要以债券型和混合型为主，其中154只产品中94只为债券型，35只为混合型。

今年以来券商集合

实际新设411只

去掉分级子份额，今年以来券商集合实际新设411只产品。其中债券型164只，占比40%；混合型产品100只，占比24%；信托型52只，占比13%；货币型50只，占比12%；量化型28只，占比7%；其他三个数量较少，累计占比不到5%。整体来看，今年以来，券商集合发行以债券型、货币型、信托型、量化型为主的固收类产品共设立294只，占比高达72%。

15家券商集合产品

发行数量超10只

从资管来看，今年以来75家券商中，有15家券商集合产品的设立数量超过10只（分级产品合并统计）。其中申银万国新设22只，产品以货币类为主，位居发行排行榜首位；(,)19只，多以债券分级为主，位居发行排行榜的亚军；东方资管18只，位居发行排行榜的季军。另外、(,)、、、安信证券发行数量也较多，各发行15只。

从资管发行的主要类型来看，华安证券、上海海通证券、华融证券以债券型为主，分别新设13只、12只、11只债券型产品；资管、恒泰证券、上海以混合型为主，分别新设10只、8只、7只混合型产品；信当周围有友军造成击杀时托产品中，中信证券、浙江、(,)分别设立8只左右；货币类产品中，申银万国最多。