幸福快乐东北证券价量背离策略仍以低吸不追涨依依不舍

东北证券：价量背离 策略仍以低吸不追涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场持续在2150点上方强势震荡，上半周表现好于下半周。

周一、周二、周三均出现盘中权重板块拉升护盘的情况，从盘面看，护盘力度逐步减弱，震荡逐渐加剧，多空双方的分歧加大。市场来到2150附近，期间曾试图冲击2200点整数关口，但无果而终。随着盘整时间的拉长，成交量的萎缩，短期市场风险集聚，有回调整固的需要。周五在早盘煤炭有色的拉升下，市场短暂上扬，但后续无力，收盘更是跌破短期5日均线。截至周五收盘，全周沪指报收215 . 1点，上涨2.687点，涨幅为0.12%，成交4500.47亿元。两市涨幅以及成交量环比均出现增速回落。

目前市场的回升，结合明年经济短周期弱复苏的逻辑，可定义为中级反弹。但是，一轮中级反弹，第一阶段为估值修复、第二阶段为盈利修复并估值的进一步改善；而一轮牛市，则还有第三阶段，即估值继续上升而盈利增速滞涨。

因此，就估值修复行情的主要区间在之间，短期市场经过大幅上涨已来到区间上轨附近，且高位震荡加剧伴随着成交量的萎缩。短期快速突破上轨的概率不大。

宏观基本面以及微观企业情况都不支持市场无止境的上涨，这希望投资者有个清醒的在其他方面不可控的时候认识。年内后市应以回调震荡整固为宜。年关将至，实体经济对资金的需求将进一步挤压证券市场流动性，而大小非解禁以及IPO排队的堰塞湖风险并未完全解除。短期都将对市场带来压力。从目前如果市场继续往前那风险将急剧加大需要谨慎对待。

从板块角度，有两条主线。其一，前期表现相对较弱的权重板块受热点轮目前紧缺的是熟练的技术人员换的影响，承接前期地产，银行的强势走势，本周表现较好，数次成为支撑大盘的主力；其二，早周期品种如家电、汽车受去库存时间较早，以及营业收入增速达到谷底回升影响，基本面迎来转机，近期表现均强于市场。早周期品种基本面的转暖或将持续，相关板块及个股或有持续性机会。

市场高位震荡加剧，投资者分歧加大。随着市场对2200久攻不下，适度调整对市场后市更加健康。我们认为当下的回调为明年季度行情腾挪出空间，未来关注早周期中营收以及去库存较顺利，行业迎来拐点的公司。关注未来盈利与估值双回升的板块，如家电、汽车等板块，以及继续关注与投资政策相关的高铁城轨、城镇化相关的板块。

短线考虑到量价背离、指数新高而未有成交量新高。同时，结合年内资金环境，市场以震荡整理为主。下周市场可能在，操作上，主要以布局为主，不追涨；主要机会是权重股估值修复的后期行情，以及经济复苏下早周期行业盈利改善的催化。技术上，关注面临年后解禁的创业板的走势，若强于大盘、则对市场整体操作可乐观些；反之，则谨慎些。

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