中国方正证券煤炭行业周报

方正证券煤炭行业周报

(1)从行业基本面来看,国际方面,动力煤价格小幅上涨,但考虑到国内煤价很难大涨,国际煤价上涨将会导致内外倒挂更加严重,预计短期仍以平稳为主。国内方面,从动力煤来看,本周港口动力煤价格秦皇岛5500大卡重新回至400元/吨,下游火电需求在水电的挤压下并未明显回升,我们预计短期煤价然而较为疲软。从炼焦煤来看,近期价格相对平稳,下游市场跌幅有所收窄,商家挺价意愿较强,对后市价格形成一定支撑,进口焦煤的持续看涨,贸易商对市场态度有所转向,我们认为短期煤价有望稳中有升。

(2)从板块市场表现来看,前一周沪深300指数跌幅为5.95%,申万分类煤炭开采板块跌幅为7.61%,跑输大盘。近期,受水电挤压火电的影响,秦皇岛5500大卡动力煤价格重回400元/吨。我们在2015年年度策略中强调过发改委对煤价的托底底线,所以我们认为短期价格越差发改委加大政策执行力度的预期越强烈,从2015年后草根调研的情况看,限产和进出口政策执行正在加码并保持高压,15年供给收缩力度很可能超预期。产地库存下降,致下游中低卡煤出现紧俏,高卡则运行平稳,短期需求在迎峰度夏支撑下预计将有小幅反弹。尽管目前的经济数据对于经济乐观性仍显不足,但市场普遍预期从去年以来的宏观和行业对冲政策将促使经济增长在2015年三季度见底,确立一个经济增长的底部拐点,将会极大的缓解市场对强周期板块基本面继续下行的担心,从而放大强周期板块对其他要素的敏感性和弹性。所以,我们认为即将迎来的煤炭的小周期价格上调将对于煤炭板块筑底上行提供利好催化剂。